籌資風險的含義模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇籌資風險的含義，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

流動性對于企業的意義猶如血液對于人體一般，是企業經營的一項基本資源，充足的流動性可以用來滿足預期和突如其來的現金流出，滿足企業規模擴張的需求，保證企業日常經營活動的正常運轉，實現資產的保值、增值。相反，因缺乏流動性而無法及時滿足債務償付義務，將會危及企業的活力，嚴重的可能導致企業破產。因此，流動性管理對于企業而言顯得尤為必要，特別是那些負債較高、固定資產占比較低，擁有大量流動資產的金融機構，其活動的本質就是作為流動性的通道，故而對流動性的管理需要更加精細化。

一、流動性的含義和來源

流動性的含義。對流動性進行系統研究之前，首先需要明確流動性的含義，準確的定義是一項基礎而重要的內容。流動性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動性特指現金及現金等價物，它們在性質上屬于容易變現的資產；廣義的流動性是指需要貨幣時獲取現金的能力，這種能力主要體現在時間上的及時性、價格上的合理性以及數量上的充足性。美國銀行業協會對流動性的定義為：銀行能夠在一定時間內以合理的成本籌集一定數量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。加拿大財政部金融機構監理局將流動性定義為一種能力，具體指一個機構可以及時地以合理的價格獲得足夠的現金或現金等價物來應對到期的承諾。這些發達國家金融機構對流動性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現金及現金等價物是一項資產，是變現能力較強的流動性來源之一。目前對流動性的研究也大部分泛指廣義上的概念。流動性的來源。流動性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業經營活動中產生的現金流，如銷售產品回籠的資金，對于金融機構而言，資產到期收回的本金、利息或分紅即屬于經營活動中產生的現金流。該來源是一種基礎性的流動性來源；二是通過籌資活動獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權益籌資。不同的籌資來源可以應對不同的流動性需求，以金融機構為例，短期非急迫的流動性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動性需求可以通過信用借款、發債或股權等方式解決，對于急迫的流動性需求則要采取非常措施，如擔保籌資、向央行借款等。在正常的經營情況下，通過負債獲得資金是一種很好的流動性來源，但是當發生系統性危機或者機構自身的信用受到市場質疑的時候，籌資困境會誘發資金的流出，增強現金流入的困難；三是通過銷售資產獲得資金，包括流動資產、固定資產和無形資產。資產能否及時地按照賬面價值變現受到很多因素的影響，如資產所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現的資產可作為流動性儲備，流動性儲備是所有流動性來源中最可靠的。企業為了應對意外的流動性需求，必須儲備一定數量的流動性資產，但流動性儲備資產的回報率是最低的，以利潤最大化為目標的企業會盡可能地降低此類資產，合理的流動性儲備規模是在流動性風險和盈利之間尋找平衡。經營活動和銷售資產取得的現金屬于內生流動性，籌資屬于外生流動性，流動性儲備猶如水池中的水一樣，現金的流入似水池的進水口，現金流出似水池的排水口，當資金的流入大于流出時，流動性儲備就會增加，相反，當資金的流入小于流出時，流動性儲備就會相應減少。應對需求時流動性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動性來源在滿足需求時，未擔保的籌資安排是在經營現金流之后的第一道防線，出售資產變現是最后一道防線。之所以如此安排，是因為抵押或者賣出資產，尤其是那些固定的或者關乎企業生存的重要資產，將減小企業的財務彈性，降低企業未來盈利能力，不利于企業的長期發展。當然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時需要根據不同的情景來綜合考察各個來源的特點。對金融資產管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項很好的流動性來源，但當發生系統性金融風險或者自身經營、聲譽發生重大損失和變化時，銀行借款將會變得異常困難，出售資產將會成為獲取流動性的首選途徑。

二、流動性風險的含義和分類

流動性風險的含義。若在流動性概念的基礎上來定義流動性風險，那么流動性風險的概念將更為具體，它是指企業不能根據需要而以正常的價格（合理的融資成本和資產的賬面價值）及時獲取現金從而遭受損失的風險。流動性風險是企業在經營與管理過程中面臨的一種主要風險，具有不確定性強、沖擊破壞力大的特點，尤其對于高杠桿經營的金融機構，其被稱為“最致命的風險”。在2007年的全球金融危機中，很多資本數量充足、結構合理的金融機構由于缺乏充足的流動性來應對債務，被迫進行合并或者被收購，甚至走向了破產清算的境地。這次危機證明了流動性風險爆發的突然性和嚴重性，流動性風險的管理成為金融機構持續經營管理的重要內容之一。流動性風險的來源及分類。流動性風險的產生需要兩個條件：一是存在流動性需求。流動性需求是指企業在經營過程中存在流動性缺口，即現金的流出大于現金的流入；二是無法以合理的價格獲取資金。其一，錯配型流動性風險和突發型流動性風險。從流動性缺口產生的原因上，可以將流動性風險分為兩類：錯配型流動性風險和突發型流動性風險。錯配型的資金缺口是指由于資產負債期限和規模錯配導致一定時期內現金的流出大于現金的流入。如短債長用的情況，短期負債到期后需要償還，但資產期限尚未到期無法及時回流現金，從而導致凈現金流出。對于提供流動性轉化的金融機構而言，這樣的錯配是無法避免的，是由金融機構的經營性質和資產負債表結構本身決定的，從性質上講是內生的。突發型的資金缺口指資金的需求超出了金融機構的計劃，或者現金的流入低于金融機構的預期，導致沒有充足的資金應付突發的現金需求。造成突發型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無法預測的現金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業財務管理不規范和企業的負面印象。在現實的經營環境中，大部分企業，尤其是金融機構都會面臨一些在時間或者數量上無法預測的現金流量，如居民儲蓄存款、開放式基金的贖回、金融資產管理公司的財務性投資等項目在時間和數量上均不確定，并且無法預測的程度越高，突發型流動性風險也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會帶來緊急的支付、賠償和停業的成本。這會對經營活動和相關的現金流量造成暫時的或者永久的破壞。企業財務管理是一項復雜的活動，其本身具有相當程度的無法預測性，如果管理不規范，就會增加預測企業現金流的難度。企業的負面印象會改變利益相關人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業未來現金流的變動不可預測。總體而言，突發型的流動性風險往往由市場風險、信用風險或操作風險等其他風險而引發，是一種“間接的、結果性”風險，從性質上講是外生的。其實在大多數情況下，流動性風險早已蘊含在資產負債表的脆弱性中，而一些觸發性的事件會將其暴露出來，流動性缺口的產生往往是內外因素共同作用的結果。其二，籌資流動性風險和資產流動性風險。從獲取資金的方式上也可將流動性風險分為兩類：籌資流動性風險和資產流動性風險。籌資流動性風險是指不能根據需要在成本合理的程度上獲得未擔保的籌資而遭受損失的風險。造成籌資流動性風險的原因包括以下幾方面：負債不具有連續性；缺乏融資市場渠道；負債籌資來源過度集中和宏觀環境的不利變化。當信用資金的提供者不愿意將到期負債繼續提供給企業使用，或者企業被迫接受增加的成本來保證負債來源時，往往表明企業的籌資流動性風險已經存在了，信用資金的連續性可以作為籌資流動性風險的早期信號。缺乏融資市場渠道意味著企業無法進入特定的融資市場，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產管理公司如果無法進入銀行間同業拆借市場，那么短時間的資金需求將被局限在需要資產抵押的回購市場上。企業過分依賴單一的產品、市場或者貸款方也會增加籌資流動性風險，因為過度集中的籌資來源一旦停止，企業想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當然，宏觀環境的不利變化，比如金融系統流動性趨緊，同樣會增加企業籌資的難度。資產流動性風險是指不能根據需要按照賬面價值將資產變現從而遭受損失的風險，包括以不合理的貼現折扣比例將其資產作為抵押品，或者只能以較低的價格賣出其資產組合。通過資產獲取流動性的方式包括抵押無負擔的資產獲取貸款、出賣流動性資產獲取資金、進行資產證券化、變賣非流動性資產等。這些方式一般與資產流動性風險的高低相對應，如果企業擁有充足的營業現金流量和籌資來源，就不會面臨資產流動性風險，當資產流動性風險較低時，企業可以通過抵押資產獲取現金，如果企業通過變賣非流動資產來獲取流動性，則意味著企業的資產流動性風險已經很高了。影響資產變現的因素包括資產市場性的缺乏、缺少無負擔的資產、資產過度集中、企業自身高估資產價值、貸款抵押物不充分等。資產市場性的缺乏意味著資產不容易或者根本無法變現，比如廠房、辦公樓等固定資產的售賣一般需要較長的時間，不容易及時變現以滿足流動性的需求；缺少無負擔的資產表明企業缺乏可處置的資產，那么通過資產獲取流動性的基礎也就不存在了；資產過度集中存在兩個含義，一方面指企業擁有的頭寸相對于市場容量來說占比較大，另一方面指某一資產的頭寸在企業整體資產規模中占比較大。過度集中的資產可能會由于市場深度不夠而無法按照賬面價格整體變現，例如企業某一金融資產進行大規模拋售時，市場價格有可能出現大幅度下降，從而影響資產變現的價值。過度集中的資產也有可能遭遇因市場突然變化而無法變現的風險，2007年的金融危機使得“次級債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機構損失慘重。而如果企業資產的賬面價值被高估，那么企業以該項資產為基礎獲取流動性的數量必將低于企業的期望值。對于金融機構而言，如果貸款項目出現風險，那么可以通過處置抵押物來回收資金；但如果抵押物的價值不足以彌補本息金額，那么金融機構將會遭受損失。其三，流動性漩渦。籌資流動性風險或者資產流動性風險的出現都會給企業造成一定的損失，帶來財務困難。但在某些情況下，籌資流動性風險和資產流動性風險會同時出現，形成流動性漩渦，造成失去償付能力的危險。流動性漩渦可以由內部或外部因素誘發，企業首先出現籌資困難，被迫出售或抵押資產，從而降低財務彈性，引起利益相關人的擔心，抽離資金，導致企業籌資更加困難，進一步出售資產變現，最終進入財務困境，造成償付危機（如圖1所示）。

篇2

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-02

一、引言

籌資風險的內涵籌資風險一般指與企業籌資相關的風險，一般是指由于資金供需問題、宏觀經濟環境等變化因素的，企業借入資金籌集給財務運行帶來的不確定性。它有負債籌資造成企業持有者減少收益的可能以及負債籌資可能造成企業資金匱乏甚至破產的風險兩層含義。按照不同的籌資風險成因，負債籌資風險可以分為收支性籌資風險和現金性籌資風險。現金性籌資風險指因為流入現金、短缺現金的結構期間與債務的期限結構不相匹配而導致的一種支付風險。其根源產生在于企業不當的理財方式，使現金執行不力或預算安排不妥造成支付危機。此外，在不合理安資本結構排、搭配不好債務期限結構時也會引發企業在某段時間的償債高峰風險。收支性籌資風險指企業在支高于收的情況下形成到期無力償還本息債務的風險，這種風險具有整體性。

二、籌資風險的含義企業籌資風險的含義

企業籌資風險也就是一種籌資風險，是資金的借進的企業帶來不確定性給財務成果。大多數企業資金的籌集就是為了使生產規模擴大，讓經濟效益得到提高，從而使財務管理得以實現目標。企業進行籌資為了取得的經濟效益更多，籌資因為要按期還本付息，所以負擔必然會增加。由于都各種因素都具有不確定性，比如企業借款利息率和資金利潤率，從而會造成借款利息率低于或高于企業資金利潤率。

如果企業有正確的決策，具備有效的管理，就可以讓其經營目標實現。但立足于市場經濟的基點，也隨著瞬息萬變的市場行情，日益激烈的競爭在企業之間的鼓動，都能夠成為失誤決策的原因。失當的管理措施，使得資金的籌集使用具有不確定性的效益，由此籌資風險便產生了。

三、基于內控角度的企業籌資風險成因分析

1.負債籌資風險的內因

籌資方式目前不能夠正確地選擇，我國企業主要采用有發行股票、商業信用、融資租賃、銀行貸款和發行債券等籌資方式。籌資方式的不同在時間的差異各自的優點與弊端也不同，如果不恰當地選擇，企業的額外費用就會增加，企業應得的利益就會減少，企業資金的周轉也會受到影響，逐步形成了財務風險。

2.不合理的資金結構：

不合理的資金結構，企業過高負債率的資金結構，不但使企業的償債能力受到影響，還會改變自有資金收益率或每股收益的變動程度。相對來言，負債率資產更能夠大概體現與資金結構相關的籌資風險。它不僅是一種理財不當造成的支付風險，更主要是由于企業經營不當造成的凈產量總量減少所致。出現收支性籌資風險不僅將使債權人的權益受到威脅，而且將使企業所有者面臨更大的風險和壓力。因此它又是一種終極風險，其風險的進一步延伸會導致企業破產。

四、基于內控角度的企業籌資風險的規避

1.企業內部預計問題

企業資金運轉是一種籌資活動，也是整個企業經營活動的基礎，因此需要充分估計籌資成本潛在風險，才可以讓籌資操作實行。 資金籌集來源主要有如銀行貸款、發行債券等借入資金；如發行股票、留存收益和增資等所有者投入資金的兩大類，因此根據企業的特點進行適合的籌資渠道選擇，是企業考慮的首要問題。

所有者投入資金的風險即股東方回收投資的風險。作為股東方主要有兩種投資目的：收益性投資和戰略性投資。前者對內部報酬率和投資回收期都有較高的要求提出。因此企業必須要從這兩點的預期實現水平上考慮融資，；后者作為股東方戰略的需要和整體規劃布局，能夠忍受企業較長的投資回收期和前期的虧損，但其投資具有極強的針對性。

2.借入資金的風險

借入資金包括長期借款、發行債券、短期借款等，主要表現為產生以下幾點風險的因素。 企業借入資金利息率與投資利潤率的風險不確定性。由于企業不確定借入資金利息率與投資利潤率，當企業的借入資金利息率低于投資利潤率時，企業財務杠桿的作用會使使用借入資金收益。但是當企業的借入資金利息率高于投資利潤率時，借入資金的使用會對企業造成虧損，會因嚴重的資不抵債而破產。

籌集資金時，企業增加利率會使企業的資金增加成本，企業經營成本的負擔越發增多，因此企業所面對的籌資風險較大。自有資金與借入資金的比例，以及長短期借款的比例等是負債結構。如果借款利息率高于投資利潤率，企業越多負債，企業就越少權益資本收益率，甚至在嚴重時出現虧損。

3.第企業經營活動預期的實現情況

企業的借款需要投資活動或經營活動形成的現金去償還凈流入，因而如果經營活動達不到預期或者失敗，將在遇到償還本金和利息上的困難，甚至會因資不抵債破產。此外由于日元、歐元等有較頻的匯率波動，屬于波幅較大類幣種，因此選擇貸款幣種時，一方面考慮外幣本身的貸款利率，同時應盡量避免日元和歐元的貸款，以此規避外幣的風險。所以還有借款幣種差異的風險，主要風險是匯率，匯率風險主要指的是企業經營貨幣收入不匹配與外債償還債務貨幣的支出幣種，在未清償外債債務前，由于匯率浮漲而產生增減償債成本的風險。主要表現為升值支出貨幣或貶值收入貨幣導致借用外債單位的增加償債成本。

五、基于內控角度的企業籌資風險的控制和調整

1.企業首先應該樹立風險意識

面臨各種風險企業在經營中都是難以避免的，因此從業人員和管理企業的人都必須樹立防范風險和發現風險的意識。在日常工作中要保持明確且科學的警覺性來預測、防范風險，并應對風險采取有效的措施，盡量降低給企業帶來風險造成的損失。

2.建立風險管控制額度

企業由自身情況出發，來制定控制籌資風險管的額度，在其中對崗位劃分職責和籌資額度要作出具體規定。制度建設中主要應該考慮企業戰略和規劃目標以及籌資的方式，和是否一致于公司的戰略目標等因素。

3.利用財務分析對企業籌資風險進行管理

流動比率是企業流動負債和流動資產的比率，流動比率=流動資產/流動負債為其計算公式。這項指標是企業短期償債能力的反映，越大的流動比率闡述了企業有越強的短期償債能力，但是如果過大，說明企業沒有充分利用資金，這就是第一點，流動比率。 指資產和債務、凈資產之間的關系是負債比率，他體現了企業償還債務能力，包括產權比例、資產負債率、已獲利息倍數等，這是第三點，負債比率。

第一，加強管理現金流動。首先要對收付款項加強管理，應收賬款周轉期盡量縮短，對于各項應付款項提前做好資金使用計劃，保證付款資金的及時性，同時盡量減少貸款額度，延遲貸款日期；同時要充分考慮利息支付賬戶的充足性，以此保證公司銀行的信用度；對于到期貸款，提前做好還款計劃等等。在付款過程中還可適當輔以其他金融工具，因此降低公司的資金成本。

第二，利用財務杠桿系數衡量財務風險的大小。適度利用財務杠桿系數會給企業帶來財務杠桿利益，但是如果舉債過多，會增加財務風險。因此應密切關注財務風險的大小，利用財務杠桿系數對其進行衡量，并進行有效控制貸款應用項目后續跟蹤管理。對于項目貸款，要對其項目進行定期的后續評價，一旦其經營形勢或有充分證據證明其已經嚴重偏離項目的預期或將超過企業可以承受的壓力，應立即采取有效措施，如確實無法阻止項目經營的進一步惡化，應即刻終止該項目，以此避免給股東方或企業造成進一步的損失。

結語

企業正常經營行為的一類是籌資活動，它充分地調動了企業的內控管理作用。能夠使籌資活動中的風險有效地降低，快速穩步促進企業發展。本文介紹了企業籌資活動的存在的風險和概念，籌資風險的成因從內控管理的角度進行分析，并提出調節企業籌資活動利用內控管理方式的有效措施。財務存在風險因素對一個企業的生存發展影響重大。它給企業在盈利時，既可以帶來財務杠桿的正面效應，使一定百分比利潤提高的情況下，股東的權益提高得到更大程度，從而實現股東最大化利益的現代企業目標。與此一致，它也可以當企業下降利潤時，因存在固定支出而帶來的財務壓力更大給企業，從而提升企業的破產風險和財務風險。總的來說，對一個企業來說，存在財務杠桿是一把“雙刃劍”懸在頭頂。財務杠桿如何使用并控制好，使財務杠桿降到消極效應最低，以最大的限度取得這個財務問題鎖定喊聲的積極效應。

參考文獻：

[1]任秀梅，王國增.創造價值現金短缺型企業籌資內部控制關鍵點研究[J].會計之友，2009，02.

[2]張明瑜.企業籌資活動的內部會計控制問題[J].中南財經政法大學學報，2004.05.

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在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。

一、籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義，企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風險的特征

1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。

1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

二、籌資風險對企業的影響

2.1負債經營增加了企業的財務風險。企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.2過度負債降低了企業的再籌資能力。企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制。建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。

3.2保持和提高資產流動性。企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。

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在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。

1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風險的特征

1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。

1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

2籌資風險對企業的影響

2.1負債經營增加了企業的財務風險

企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.2過度負債降低了企業的再籌資能力

企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。

3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。

3.2保持和提高資產流動性

企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業.應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

3.4先內后外的融資策略

篇5

中圖分類號：F27　文獻標識碼：A

原標題：淺談籌資風險及防范措施

收錄日期：2012年6月3日

一、企業籌資風險的含義及特征

（一）企業籌資。是指企業根據其生產經營、對外投資以及調整資本結構等需要，通過一定的渠道，采取適當的方式。獲得所需要資金的一種行為。籌資活動是一個企業生產經營活動的起點。

（二）企業籌資風險又稱財務風險。它是指企業因借入資金而給財務成果帶來的不確定性，一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔。由于企業資金利率和借款利息率都具有不確定性，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業決策正確，管理有效，就可以實現其經營目標。但在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業之間的競爭日益激烈，都可導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生了籌資風險。

（三）籌資風險的特征

1、客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。

2、不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

3、可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

4、雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

二、企業籌資風險的成因

企業要想籌措資金，也會使企業負債，負債經營可以提高企業的市場競爭能力，擴大生產規模，使企業得到財務杠桿效益，獲得節稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資金成本；同時，負債經營也增加了企業的財務風險。企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，保持合理的資產負債率，制定出合理的負債財務計劃；對于籌集外資帶來的風險，應從預測匯率變動的趨勢入手，制定外匯風險管理戰略。因負債而引起的風險是企業都不能回避的現實問題。

（一）籌資風險的內因分析

1、負債規模過大。企業負債規模大，則利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數［=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）］越大，股東收益變化的幅度也越大。所以，負債規模越大，財務風險越大。

2、資本結構不當。是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。

3、籌資方式選擇不當。目前可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業的額外費用，減少企業的應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。

4、負債的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產風險也就越大。同時，負債的利息率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。

5、信用交易策略不當。在現代社會中，企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務，從而增加企業的財務風險。

6、負債期限結構不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。如果負債期限結構安排不合理，如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，則會增加企業的籌資風險。所以，在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業在債務償還期不至于因資金周轉出現困難而無法償還到期債務。

篇6

關鍵詞：籌資風險 資本結構 防范措施

在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。

    1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

    企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

    1.2籌資風險的特征

    1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。

    1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

    1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

    1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

    2籌資風險對企業的影響

    2.1負債經營增加了企業的財務風險

    企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

    2.2過度負債降低了企業的再籌資能力

    企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。

  3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

    建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。

    3.2保持和提高資產流動性

    企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。

    3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

    當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業.應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

3.4先內后外的融資策略

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中圖分類號：F540.34文獻標識碼： A 文章編號：

一、引言

對企業籌資風險來說，其含義是指企業在籌資過程中，由于使用借入資金引起收益發生變動的可能性，或引起到期不能償還債務的可能性。因此，如何控制和規避企業籌資風險十分必要。

二、企業籌資風險表現形式

1）支付能力下降的風險。它是指企業清償到期債務的能力。該風險從產生的原因上可分為兩類：①資金性籌資風險。指企業在特定的時點上，現金流出量超過現金流入量而產生的到期不能償付債務本息的風險，是一種個別風險，表現為某項債務或某一時點的債務不能及時償還，它對企業以后各期的籌資影響不大。又是一種支付風險，與企業收支是否盈余無直接關系，是由于理財不當引起的，表現為財務收支計劃與實際不符合而出現支付危機，或是由于資本結構安排不當而引起的。②收支性籌資風險。指企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。如果企業收不抵支取發生虧損，將減少企業凈資產，從而減少作為償債保障的資產總量。在負債不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低。這是整體風險，對全部債務的償還都要產生不利的影響。不僅源于理財不當，且源于經營不當。

2）自有資金經濟效益不穩定的風險。借款利息隨著借入資金的增加而增加，從而導致費用總水平的上升。在企業稅息前資金利潤率下降或者借款利率超過稅息前資金利潤率時，自有資金利潤率就會以更快的速度降低，甚至發生虧損。這是一種由于借款而可能使企業經濟效益下降的風險。

三、影響因素

1）經營狀況和盈利能力。經營狀況的好壞是由多種因素決定的，至于對企業未來的經營影響一時不能作出完全肯定回答。如出現經營風險，經濟效益下降，在借入資金較多時，將產生還款付息壓力；如出現虧損，有可能使企業陷入資不抵債的困境。經營狀況良好，獲利能力較強時，資金利潤率大于借入資金的成本率，企業借入資金可以提高企業自有資金利潤率；反之，借入資金會使企業自有資金利潤率下降。

2）借入資金期限結構。企業生產經營與投資往往在較長的時間具有周期波動性。生產經營規模與投資擴大時，需求資金增大；在生產出現萎縮與投資減少時，需求資金減少，有可能出現資金閑置。因此，企業借入資金的多少及其期限結構，如果沒有與企業生產經營的周期波動很好地相適應，就會出現不合理的安排而引起某一時點的償債高峰，或某一時點過多的資金閑置。

3）利率變化。利率變化對籌資風險的影響表現為不恰當的時間或用不恰當的籌資方式籌集了資金，使籌資成本水平提高，企業蒙受損失。例如在當前利率水平偏高而利率將要在不久即會調低時，仍以較高利率水平籌集了資金，而在利率調低后就要負擔較高的利息。

4）匯率變動。其產生的風險，是指企業在涉外經濟活動中，由于外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產或負債價值漲跌所蒙受的損失。國際政治經濟環境的復雜多變，匯率本身就具有不穩定性。其風險對企業籌集外匯資金后的債務償還能力具有較大影響。

5）通貨膨脹。指因貨幣供應量過多而造成的貨幣貶值，物價上漲的經濟現象。持續的通貨膨脹，將使企業資金需求不斷膨脹，資金供給持續發生短缺，貨幣性資金不斷貶值，實物性資金相對升值，資金成本不斷升高。這給企業籌資帶來諸多隱患，若決策不當，會帶來重大損失。

6）企業信譽。它是企業在長期的經營過程中樹立的企業形象。若聲譽好，在社會上有較高的信譽，在籌資時，渠道就寬，方式靈活，資金成本就低，風險較低；反之，成本就較高，風險就大。另外，市場風險、經濟風險、政治風險等對企業籌資都有著很大的影響。

四、籌資風險的防范與應對

1、遵循收益風險均衡原則，正確認識和評價籌資風險

激烈的市場經濟，企業活動不可避免地要遇到風險。追求風險，勇于承擔風險并善于分散風險，是企業成功的關鍵。一般收益與風險同在。獲取收益是企業經營的基本出發點，而風險則是由未來情況的不確定性和不可預測性所引起，是與獲取收益相伴隨的一種客觀現象。企業要獲得收益，就不能回避風險，可以說風險中包括收益，挑戰中存在機遇。而遵循風險收益的均衡原則，則是要求企業不能只顧追求收益，不考慮發生損失的可能。在進行財務管理必須對每一項具體財務活動，全面分析收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡要求來決定采取某種行動，在實踐中趨利避害，贏得更多的收益。

財務活動中，低風險只能獲得低收益，高風險才能得到高收益。無論是對投資者還是受益者來說，都要求受益與風險相適應，風險越大，則要求受益也越高。只是不同的經營者對風險的態度有所不同；有人寧愿穩妥不愿冒險；有人則甘愿冒險以圖謀求巨利。無論何種心態對待，都應對決策項目的風險和收益作出全面的分析和權衡，以便選擇最有利的方案。特別要注重把風險大、收益高的項目，同風險小、收益低的項目，適當地搭配起來，使風險與收益均衡，做到既降低風險，又能得到較高的收益。經營管理者應樹立風險決策觀念，理智化地化風險為機遇，在危急中找對策，以提高經濟效益。

2、加強籌資風險管理，努力化解籌資風險

1）保持負債規模的適度性。只要企業負債經營，就存在籌資風險，而且其大小與企業借入資金的多少成正比。所以，合理確定借款額度，保持適度的負債規模，是控制籌資風險的關鍵所在。在遵守國家有關政策、法令、制度規定的前提下，借款的數額要依據投資環境、項目選擇、市場前景等因素來確定。投資環境好，市場前景樂觀，項目變現能力強，投資報酬率高，舉債規模可適當擴大；反之，不宜擴大。負債規模的確定，還應考慮借入資金利率的變動趨勢。一般在企業資金利率或投資收益一定的條件下，利率調高，對企業不利，應削減舉債規模；反之，可適當擴大舉債規模。

2）保持負債結構的合理性。其負債結構，是指企業借入資金期限結構、利率結構、債源結構等。它是適度性的前提，只有結構合理的負債規模才是適度的，才有利于回避、分散籌資風險。對短期、中期、長期負債要均衡安排，并保持適當比例。企業借款期限要稍長于項目投資回收期。如果期限太長，可能會造成長期資金短期使用，利率太高；反之，則會造成企業資金周轉困難，無力償還負債。再者，長、短期負債比例必須與企業固定資產和流動資產的結構比例相適應，要通過預測流動資產的變現能力，控制短期負債額度，避免還債期過于集中和還款高峰的過早出現。根據生產經營中不同的資金需求，選擇不同期限的籌資方式。若是生產經營中長期的資金需求，就用長期負債方式來融資；季節性、臨時性等原因引起的短期資金需求，最好用短期負債來解決，使資金的占用時間與負債的償還期限基本一致。這既可降低企業喪失償債能力的風險，又使借入資金能夠得到高效利用。負債利率結構安排要有利于減少利率風險，降低企業實際利率。利率結構是指長期固定利率借款與浮動利率借款的比例關系。若資金市場上利率有上升趨勢，采用浮動利率借款將會面臨利率風險。籌資一筆長期項目的資金，僅用固定利率借款也是不明智的。固定利率借款雖然可減少利率風險，但缺少靈活性；浮動利率借款比較靈活，可以提前還款。所以，不宜單純采用某一種利率，而應當從降低企業利息負擔的角度出發，保持固定利率和浮動利率的適度比例。

選擇適當的借入資金渠道和方式，保持債源結構的合理性。可以通過銀行貸款、債券和商業信用等方式，從不同來源取得借入資金。不同的籌資方式，取得資金的難易程度不同，資金成本也高低有別，且也具有不同的籌資風險。商業信用比較容易取得，也不必對付出任何代價，但只能在短期內使用，無力償還的風險太大。銀行借款與發行債券相比，一是限制條件較少，容易籌集；二是籌資速度也較快。用于增添小型設備，增加適量庫存，或用于擴大商業信用規模時，以銀行借款方式為好。若企業所需資金額度大、期限長，以發行企業債券籌資為好，因為社會資金市場實力雄厚，且大額度籌資成本相對較低。各種籌資方式和資金來源分別有其優缺點，企業必須注意債源結構的合理性，使之相互配合，才能趨利避害，這樣才能有效地控制風險。

3）增強籌資方式的可轉換性，建立多元化的籌資渠道。各種籌資方式的風險大小不同，其籌資方式之間的轉換能力也不同，可從一種方式轉換為另一種方式的能力，以避免或減輕風險。通常短期籌資方式的轉換能力強，但由于期限短，若風險太大，可以及時采用其他方式籌資；長期籌資方式轉換較為困難。長期籌資中，如果合同中規定可以通過一定手續進行轉換，則風險也相對小些。另外，企業籌資還應廣開渠道，不能過多地依賴于一個或幾個籌集資金渠道，應進行多元化籌資，這也可增強轉換能力，降低籌資風險。

3、財務風險機制要建立健全，并優化宏觀風險控制環境

要努力構建高效的財務風險機制，并加強對財務風險的事前、事中、事后控制。企業在進行某一籌資方案決策時，在考慮可能獲得的利益同時，還要兼顧其風險。通過對財務風險的定性、定量分析，制定富有彈性和留有余地的管理措施，以保證發生意外時能夠有效地應付；在進行的籌資活動中，企業應時刻監督籌資活動的相應進程及風險狀況，根據出現的偏差及時調整籌資活動，以有效地阻止不利事態的發展，并將風險降低到可控范圍；籌資活動之后，以風險分析資料為依據，總結經驗，吸取教訓，并用來指導未來的籌資風險管理行為及其活動。

五、結語

篇8

1.籌資風險的含義

企業籌資風險是指與企業籌集資金相關的風險，一般指企業由于使用負債籌資時，因為資金供需情況和宏觀經濟環境等因素的變化而使企業可能喪失的償債能力，最終可能導致企業破產的風險。

2.企業籌資風險的成因分析

2.1 內因分析

第一，負債規模過大。如果企業負債規模大了，那么利息成本就會提高，如果企業收益狀況不佳，企業可能沒有能力進行償還貸款甚至會造成破產。另外，負債越多，就會提高企業的財務杠桿系數，股東收益就越不穩定。所以，負債規模越大，籌資風險也越大。

第二，公司負債的結構，即借入資金和自有資金比例的確定是否適當。根據財務杠桿作用，當利息率小于企業的投資利潤率時，企業會借入更多的資本，負債規模就會增大，一定程度上提高借入資金與自有資金之間的比率，促進企業權益資本收益率的提高。若負債規模一定時，債務期限的安排是否合理，也會影響企業籌資風險。

其三，利率變動的影響。由于利率不是固定不變的，利率的波動也會給企業籌資帶來風險。當國家實行緊縮的財政政策和貨幣政策時，就會導致貨幣供應量的減少，貸款的利率提高，此時企業進行籌資，資金成本就較高，企業要承擔的經營成本也會相應提高，加大了企業的籌資風險。

2.2 外因分析

首先是經營風險。如果一個企業采用股票與負債籌資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益就會更加不穩定，那么和經營風險相比要承受的風險就會更大，籌資風險就是這個差額。如果企業的經營狀況不佳，所得利潤沒有超過利息費用，那么不僅僅股東不會獲得收益，股東還需要動用股本還償還利息，甚至有可能因為企業償債能力不夠而被迫破產。

其次是預期現金流入量和資產的流動性。企業現實的償債能力可以由現金流入量反映出來，潛在的償債能力則受到資產的流動性的影響。一個企業如果實行了錯誤的投資決策，或者信用政策過寬，現金流入量不夠及時就不能按約定償還貸款本息，這樣就會給企業帶來財務危機。

最后是金融市場。企業的經營離不開金融市場，企業通過金融市場進行資金籌集，進行負債經營，其融資時的負債利息率并不是固定的，也就是說金融市場利率、匯率都是變動的，其高低程度和金融市場的資金供求具有直接的聯系，這些都是導致企業產生籌資風險的因素。

3.企業籌資風險的規避與防控措施

3.1 確定籌資規模的適當性

企業的籌資規模要適當，在籌集資金之前，企業應當選擇某種合適的方法預測資金需求量，那么企業就應該盡量以這個數據來籌資，這樣既能滿足生產經營的需要，又不會出現資金閑置。企業的財務人員應該要認真地分析科研、生產、經營狀況，采用相應的方法，對企業的資金需要量進行預測，確定合理的籌資規模。要積極的從企業現實的經營情況出發，合理制定負債總額的比例，努力實現經營壓力較小的負債額度，最大發揮負債經營的杠桿作用；同時有效降低或規避因負債總額的比例問題所引起的籌資風險，更好的優化企業資源，促進企業發展。

3.2 選擇最佳的資金期限

按照資金的預計使用期限，籌資行為可將分為短期籌資和長期籌資兩種。因為長、短期籌資都各有所長，由此可見，企業應當以保證資金流動性為目的，利用短期籌資和長期籌資的優勢互補，合理制定不同組合來規避風險。通過選擇最佳的資金籌資方式，能夠有效的減輕企業壓力，優化資源的配置，減少浪費與資產的閑置，同時更好的規避企業經營風險。同時進行資金籌集時，企業要根據不同的資金籌集方式，有效計算并確定資金的時間價值，以此來統籌規劃、合理安排企業的資產與資源，積極有效地避免因資金過早籌集完成而造成的企業資產閑置和因資金籌集滯后而帶來的不良影響。

3.3 確定籌資方式的合理性

籌資方式不同，公司的資金成本也會有高低之分。企業就要針對各種籌資方式進行對比和分析，從中選擇比較合理可行的籌資方式，確定合理的資金結構，將企業的成本降到最低，風險也就相對減少。倘若采用了較高的負債籌資，銀行的貸款數額也較多，發行的債券數量過高，導致所有者權益總額過低，公司的籌資風險增大。適當的利用債務資金的確可以降低公司的籌資成本，利息抵稅效用，可以節約稅收，還可以降低綜合資金成本，因為相比之下，債務的資金成本一般低于權益資本成本。

3.4 建立高效的風險管理系統

首先，企業的管理人員要提高風險意識。對于企業經營者，應當逐步培養其風險意識，盡快掌握規范、科學的應對措施。企業的財務管理人員，密切關注公司的動態現金流，避免過度籌資。

其次，企業要提高經營水平，增加自有資金的比例。從長期來看，提高公司的盈利能力才是降低籌資風險最根本的解決辦法。

最后，企業的財務人員要做好信息披露。財務報告對于籌資風險的評估和控制起著舉足輕重的作用，這就要求企業相關部門提供真實準確的信息資料，及時披露公司發生的重大事項，按時公布公司的財務報表，使經營者能夠在第一時間認識風險并采取措施。

總之，籌資風險伴隨著企業籌資而產生，對整個企業的經營與發展具有重要的影響。因此，在進行企業籌資時，必須積極強化企業籌資的風險意識，加強企業籌資風險的管理，幫助企業有效規避和降低籌資風險，為企業的經營與發展提供一個安全的屏障。（作者單位：合肥學院）

參考文獻

[1]姚海鑫.財務管理[M].北京：清華大學出版社，2007.

篇9

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-0-01

一、財務杠桿與財務風險的基本含義

二、影響財務杠桿的主要因素

（一）息稅前利潤率。在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因此息稅前利潤率與財務杠桿系數呈相反方向變化。

（二）負債的利息率。在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小，負債的利息率對財務杠桿系數的變化呈相同方向。

（三）企業資本結構。資本結構是一個企業全部資本的價值構成和比例關系。在息稅前利潤率和負債利息率保持不變的情況下， 債務資本所占的比重越大，負債比率越高，則債務利息越大，表現為財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，因此，負債比率與財務杠桿系數呈相同的方向變化。

三、財務風險管理

（一）增強企業的盈利能力。增加企業的盈利能力，努力提高息稅前利潤率。第一，企業要認真貫徹國家的產業政策，抓好產業、產品結構的調整，以市場為導向，不斷開發新產品，擴大企業市場占有額，確保企業處于發展上升階段；第二，要建立好企業良好的激勵機制、開發機制和銷售機制。

（二）適度舉債。企業在籌資過程中，適度舉債，能給企業帶來財務杠桿利益。尤其是當企業生產運營狀況良好，息稅前利潤率遠高于負債的利息率時，財務杠桿在起正作用，此時應加大債務比重，擴大財務杠桿系數，更好地發揮財務杠桿的放大效應。但隨著負債的增加，負債成本上升，財務杠桿效應放大的同時，財務風險亦提高。特別是若此時企業發展不穩定，獲利能力下降或波動較大，進一步舉債帶來的將是財務杠桿的負面影響。因此，企業舉債的數額應掌握在一個合理的界限，既能滿足企業對資金的需求，又能發揮財務杠桿的作用。

（三）優化資本結構。最優的資本結構，是指企業在一定的時期內的加權平均資本成本最低、企業價值最大時的資本結構。企業可從兩方面下手來優化資本結構：第一，籌資時首先考慮內部籌資，如可加大留存收益比率，降低負債比率，降低總體上債務風險來優化資本結構。第二，從息稅前利潤率與負債利息率的比較入手。即當息稅前利潤率下降時，降低負債比率，從而減少財務杠桿系數，降低財務風險；而當息稅前利潤率上升時，適度提高負債比率，從而提高財務杠桿系數，提高息稅前利潤率。

參考文獻：

篇10

［中圖分類號］F274 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）5-0033-02

1 企業與企業融資的含義

我們知道,融資主要是企業的融資,因此,在理解企業融資的含義之前,有必要先對企業這一概念做一界定。那么什么是企業呢？一般認為企業是投資者依法設立的從事商品生產、經營活動,實行自主經營和自負盈虧的社會營利性組織。企業存在的目的就是其營利性。其特征：①企業是社會組織,具有社會性和組織性；②企業是從事商品生產、經營活動的社會組織,具有商品性和經濟管理性;③企業是實行自主經營和自負盈虧的社會組織,具有自主性和自律性；④企業是依法設立的社會組織,具有法定性。而企業融資就是指以企業為主體融通資金,使企業及其內部各環節之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時,以最小的代價籌措到適當期限、適當額度的資金；當資金盈余時,以最低的風險、適當的期限投放出去,以取得最大的收益,從而實現資金供求的平衡。企業融資的基本目的是為了自身生產與資本經營的維持和發展。

2 企業融資方式分類

2.1 內源融資方式

內源融資,就是在企業的生產經營發展過程中,企業將自己的留存收益(利潤)和折舊轉化為投資的過程。目前就各種融資方式來看,內源融資是企業自己的留存收益(利潤)和折舊轉化為投資的過程,因此,不需要實際對外支付利息或者股息,不會減少企業的現金流量；同時,由于資金來源于企業內部,不會發生融資費用,使得內源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此,它是企業首選的一種融資方式,企業內源融資能力的大小取決于企業的利潤水平,凈資產規模和投資者預期等因素,只有當內源融資仍無法滿足企業資金需要時,企業才會轉向外源融資。

2.2 外源融資方式

外源融資,即企業吸收其他經濟主體的儲蓄,以轉化為自己投資的過程。企業的外源融資由于受不同籌資環境的影響,其選用的籌資方式也不盡相同。一般來說,分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式。直接籌資主要是通過資本市場,比如發行股票和債券。間接籌資主要是通過銀行這一金融機構貸款進行,目前,隨著市場經濟的發展,間接籌資也出現了一種新興的融資方式,如杠桿收購融資。杠桿收購融資是以企業兼并為活動背景的,是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時,以被收購企業資產和將來的收益能力作抵押,從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務管理活動。

3 影響企業融資方式的因素

3.1 融資成本的高低

融資成本就是企業得到資金所付出的一些費用,如銀行貸款的利息,股票的股息等。融資成本的高低是企業進行融資首要考慮的因素,在同樣條件下,企業應選擇融資成本低的融資方式進行融資,這樣企業才能獲得更大的收益。

3.2 融資風險的大小

所謂風險就是事件的不確定性,融資風險就是在進行融資過程中的一些不確定性。進行企業融資方式選擇時,一定要考慮融資風險的大小,盡可能避免風險,有效地融資。風險考慮不當,會造成融資失誤,會給企業帶來巨大的損失,因此,在進行企業融資時,一定要重視風險大小的分析和防范，選擇風險小的融資方式。

3.3 融資規模的大小

融資規模就是融資量的大小,一般來說,籌資過多,會增大企業融資成本,加重負債,償還負擔,增加風險(經營與信用風險)。籌資不足,影響業務,缺乏產品實力,相對增加了成本。因此,在企業融資規模上,要切記八個字：量力而行,綜合決策。

3.4 對企業控制權的影響

企業融資中常會使企業所有權、控制權有所喪失,而引起利潤分流,使企業利益受損。如房產證抵押、專利技術公開、投資折股、上下游重要客戶暴露、企業內部隱私明晰化等,都會影響企業穩定與發展。因此,企業在進行融資時,要在保證對企業相當控制力的前提下,既達到企業融資目的,又要有序地讓渡所有權。

3.5 融資時機恰當與否

從企業內部看,要選準經營、開發與發展的關鍵時機,配合以適度、及時的資金到位。從企業外部看,要抓住銀行、資本市場等融資機構出臺最新金融產品、改善企業融資環境的良好時機,全力跟進,走在同行的前邊。

3.6 企業的目標資本結構

資本結構就是指負債和股東權益的比例,恰當的資本結構能有效利用負債來提高企業收益,規避風險。現代財務理論認為,過高的資本結構存在較大風險,過低的資本結構則不能有效利用非自有資金。企業最佳資本結構是使企業資產市場價值最大時的負債比例(通常用企業權益市場價值最大化,資本成本最小化來表示)。企業進行融資方式選擇時一定要考慮企業的目標資本結構。

以上幾個方面在不同程度上影響著企業融資方式的選擇,除此之外,融資機動性的優劣、融資方便程度的難易、融資順序的先后等也影響著企業融資方式的選擇,因此,企業在進行融資時,應全面、充分地考慮這些影響因素,從而有效地進行融資,促進企業又好又快地發展。

4 結 論

企業融資是企業能夠擴大再生產、持續經營的基礎,因此,在企業的發展中,企業融資是一個很重要的戰略問題。企業如果能夠有效地、源源不斷地籌措到資金,那么企業就能夠持續的生產經營,發展成長,否則,企業缺乏資金,不能有效地、及時地籌措到資金,勢必會影響企業的正常生產經營,甚至可能造成企業關門倒閉,所以,在企業的發展成長中,企業融資是一項十分重要的工作,企業融資有其重大的戰略意義。在企業融資過程中,融資方式的選擇更加重要,不同的融資方式會給企業帶來不同的效果。由于企業融資方式選擇受各種因素的影響,因此,企業在進行融資方式選擇時要充分考慮影響企業融資方式選擇的各種因素,從而確保企業能夠有效融資。

另外,要在中國的資金市場有效地進行企業融資活動,我們也不能完全照搬西方經典的財務理論與方法,必須根據中國資本市場和中國企業的具體情況,靈活運用西方的財務理論與方法,使之能夠充分地為企業的財務實踐服務。

參考文獻：

［1］陳曉紅.中小企業融資［M］.北京:經濟科學出版社,2000.