貨幣制度論文模板(10篇)

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篇1

眾所周知，貨幣局制度有兩項基本原則：一是本國貨幣匯率釘住一種作為基準的外國貨幣，二是所發行的貨幣保證完全以外匯儲備作后盾。貨幣局制度的優勢主要在于相對穩定的匯率有助于穩定投資者的信心，保持國際貿易的穩定發展。另外，一些通脹嚴重的國家和地區則通過實行貨幣局制度來控制居高不下的惡性通脹，穩定幣值，恢復經濟。但與中央銀行制度相比，貨幣局制度有其自身的不足。一是政府不能控制貨幣發行量和利率，利率由基準貨幣發行國制定，貨幣總量取決于收支平衡及銀行體系中的貨幣乘數。因此，在制定貨幣信貸政策方面，貨幣局制度的自由度要比中央銀行制度小得多。二是政府不能利用匯率來調整外來因素對本國經濟的影響（如進口價格的上漲，資本流通的轉移等），而只能調整國內的一些實際經濟變量（如工資、商品價格等），從而造成經濟的波動。三是正統的貨幣局制度不會像傳統的中央銀行制度那樣，通過向政府和商業銀行借款發放貨幣，充當“最后貸款人”的角色。

阿根廷的《自由兌換法》把匯率固定為1比索兌換1美元，中央銀行用外匯、黃金和其他外國證券擔保每1比索的發行，保證兩種貨幣可自由兌換。因此，這是一種嚴格的貨幣局制度。《自由兌換法》的實施抑制了惡性通脹，穩定了阿根廷經濟，投資和貿易的持續增加實現了1991～1994年的經濟連續增長。阿根廷的國內生產總值增長率從20世紀80年代的年均-1.2%增至20世紀90年代的年均4%以上。然而，貨幣局制度本身的弊病不久就受到來自內外兩個方面的挑戰，使阿根廷經濟陷入困境。

從外部看，國際環境的持續變化導致匯率高估。進入90年代，美國出現了戰后最長時期的經濟繁榮，受美國緊縮銀根的影響，美元不斷升值；受1994年墨西哥金融危機、1997年東南亞金融危機和1999年巴西金融動蕩的影響，阿根廷主要貿易伙伴國對美元的匯率都有較大幅度的上升（貶值），阿根廷比索對美元高估的情況日益嚴重，貿易逆差不斷擴大。但貨幣局制度不允許阿根廷通過調整匯率來改變國際收支狀況。

從內部看，由于國際收支逆差在貨幣局制度下對經濟產生的沖擊，需要通過對國內實質經濟變量的調整（如降低工資和物價等）來加以化解，然而，阿根廷的新自由主義改革大大降低了其內部調整的能力。

梅內姆推行的新自由主義結構改革造成大多數中小型企業的消失，不同形式的失業不斷增加，到1995年，勞動力中登記的“公開失業”率達到18.6%。由此可見，盡管經濟增長了，收入分配差距卻在不斷加大。1974年最富的10%的人口得到國民總收入的28.2%，最窮的10%的人口只得到總收入的2.3%；到1997年，上述兩個指數已變成37.1%和1.6%。1974年約有7.7%的家庭處于“貧困”之列，1996年這一比重已升至20%。其結果是，工資在國民收入中所占比重下降，收入分配差距擴大。國內的需求由非工資的高收入階層所決定，因而生產活動越來越重視高收入階層的需求，造成“關鍵性增長部門”主要生產“奢侈品”，因此，物價非但沒有降低反而不斷上升。顯然，國內的結構調整并沒有造就一個富有彈性的勞動力市場和彈性的物價。換言之，當出現國際收支逆差時，阿根廷難以通過國內緊縮來實現收支平衡。

二、貨幣局制度與債務危機

事實上，在經過1991～1994年的經濟增長后，受墨西哥金融危機的影響，從1995年第2季度起，阿根廷經濟即出現了負增長。在貨幣局制度下，由于失去了貨幣政策手段，而新自由主義改革又使政府難以通過國內緊縮來實現收支平衡，所以，當經濟出現衰退和失業率上升時，財政政策就成為阿根廷政府的惟一選擇。財政支出大幅度增加的結果是赤字不斷上升，加之受外部沖擊的影響，比索幣值被高估，國際收支出現逆差。因此，通過舉借外債彌補赤字成為必然的政策選擇。

而要取得國外資金的支持必須制定嚴格的財政制度，保證獲得國內財政的盈余來償還債務。為此，梅內姆政府采取了減少以前用于諸如教育、醫療和住房等的公共開支的專門基金，增加稅收，舉借新債，延期償還債務，進一步出賣國有資產等措施。事實上，從梅內姆政府上臺推行結構調整計劃到1993年年底，阿根廷政府獲得的私有化收入達150億美元。1995年連任后，梅內姆政府進一步出售國有資產以融通資金，如對幾個核電站和許多省一級國營企業（如布宜諾斯艾利斯省的配電站等）實行私有化，阿根廷最大的幾家私人銀行也被外國銀行兼并和收購。通過私有化而獲得的大量財力使外債償還成為可能，幾家最有名的國際投資評估公司明顯地降低了阿根廷投資風險系數，其結果是恢復了投資者的信心，增加了對阿根廷的投資。阿根廷政府得以維持《自由兌換法》確定的比索與美元的固定匯率并在國際資本市場大量發行債券。從而在阿根廷形成了一種畸形的貨幣融通模式：通過私有化換取的資金維持貨幣局制度，通過維持貨幣局制度向國際社會舉借外債。這一模式會發生斷裂：當國有資產出售殆盡時，當積累的外債產生過高的風險時，將發生信用危機。

從1996年第2季度開始，阿根廷經濟恢復增長，但經濟恢復增長的背后卻是經濟結構的進一步惡化，經常項目赤字從1995年的24億美元擴大到1996年的40億美元，經濟逐漸滑入依靠發行債務拉動增長的軌道。更為嚴重的是，債務不斷積累也促使國內利率上升，貸款利率從1997年的9.24%上升到2000年的11.09%。一方面，融資成本的提高降低了國內投資，尤其使中小企業大受影響；另一方面，產品在國際市場上的競爭力日趨下降，國際收支逆差的局面難以扭轉，導致惡性循環。隨著債務不斷增加，外匯儲備日益下降，阿根廷政府的信譽開始受到懷疑，國際投機者也接踵而至。

受1997年亞洲金融危機及1999年巴西金融動蕩的外部沖擊的影響，阿根廷經濟再次步入衰退，1999～2000年財政赤字明顯增加，到2001年，阿根廷的外債已達1400億美元。

2001年上半年，由于經濟惡化、稅收減少和債務纏身等多種原因，阿根廷政府實際上已無力償還債務和支付政府工作人員的工資，不得已在7月11日推出了“零財政赤字計劃”，即大幅度緊縮開支，削減工資和養老金，減少地方政府財政支出及擴大稅源。計劃一出籠就遭到反對黨、工會及企業家組織的強烈反對，證券市場發生空前規模的動蕩，主要股票指數和公共債券價格暴跌，國家風險指數猛升至1700點以上，資金大量外流，國際儲備和銀行儲蓄嚴重下降，金融危機爆發。

三、貨幣局制度的最后崩潰及啟示

2001年8月，阿根廷金融危機進一步加深，資本市場幾近崩潰。8月21日，國際貨幣基金組織向阿根廷應急追加80億美元貸款，金融市場暫時趨于穩定，但作為交換條件，阿根廷承諾將嚴格執行“零財政赤字計劃”。此后，金融市場一直動蕩不安，市場普遍預期比索將貶值，人們排起長隊擠兌銀行存款。當10月底政府計劃與債權銀行談判重新安排1280億美元巨額債務的消息傳出后，金融市場再次出現劇烈動蕩。11月主要股指梅爾瓦指數下挫至200點左右；國家風險指數大幅飆升，很快突破4000點大關；政府發行的債券價格一路下滑；外資紛紛抽逃。據報道，僅11月30日1天，全國就有7億美元流往境外。由于阿根廷的預算赤字沒有達到以前確定的目標，國際貨幣基金組織11月拒絕向阿根廷提供13億美元的貸款。

此時的阿根廷政府可以說內無籌資良策，外無國際援助，面對洶涌而至的擠兌風潮，不得已于12月3日采取限制取款和限制外匯出境的最嚴厲緊急措施。這一措施一出臺，社會矛盾空前激化，政治沖突加劇。12月18日，反對經濟緊縮的游行變為一場暴亂，并造成7人死亡，經濟部長卡瓦略被迫辭職，總統德拉魯阿也旋即被迫下臺。此后在短短半個多月的時間換了5位總統。2002年1月2日第5位總統杜阿爾德宣誓就職。面對比索貶值的強大壓力，杜阿爾德總統宣布放棄已實施11年之久的貨幣局制度。

阿根廷貨幣局制度的崩潰帶給人們的啟示是深刻的。

貨幣局制度首先是一種極其嚴格的貨幣發行制度，這使阿根廷擺脫了多年來惡性通脹的困擾；同時，它又是一種極端的固定匯率制度，從而為阿根廷貨幣建立起國際信譽，鼓勵了國際投資與國際貿易的發展。由于上述特點，它被梅內姆政府用作推行新自由主義結構改革的重要手段，也就是說，貨幣局制度在阿根廷更多地被用來穩定金融市場信心和爭取國際融資，以便繼續推動私有化和放松管制的結構改革。然而，結構改革造成了生產與消費脫節、中小企業消失、失業工人增加、社會福利下降等內部失衡問題；在國際上又遭到金融危機的沖擊，出口下降。當內外失衡的沖擊同時出現時，貨幣局制度缺乏應對沖擊的靈活調整的貨幣政策與匯率政策，由此造成阿根廷喪失了經濟自我恢復的能力，結果只能借債度日。超級秘書網

由此提出了一個重要問題：究竟貨幣局制度應為結構改革的失敗負責還是結構改革“葬送”了貨幣局制度？如果說貨幣局制度應為結構改革失敗負責，那就突出了貨幣局制度的缺陷；而如果說結構改革應為貨幣局制度的崩潰負責，那就等于說阿根廷經濟改革的根本方向是錯誤的。顯然這是一個規范判斷問題，本文對此不予討論。那么，剩下的問題就是：對于一個發展中國家來說，面對國內結構改革應怎樣選擇它的匯率制度？

著名經濟學家克魯格曼指出，國際貨幣體系存在“三元悖論”，即國際貨幣體系的構建旨在達到下述3個目標：(1)本國貨幣政策的獨立性(adjustment)；(2)匯率的穩定性(confidence)；(3)資本的完全流動性(liquidity)。而這3個目標從理論上講只能同時實現兩個，3個目標不可能同時達到。在國際貨幣體系的發展歷程中，三角形的3條邊所代表的不同的國際貨幣體系安排都曾經在現實中實施過。在布雷頓森林體系中，各國獲得貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性，但資本流動受到嚴格限制；而1973年布雷頓森林體系解體后，雖然各國貨幣政策的獨立性和資本的自由流動得以實現，但匯率的穩定性不復存在。貨幣局制度和歷史上的金本位制均選擇匯率的穩定性和資本的自由流動，放棄本國貨幣政策的獨立性。實踐證明，國際資本市場對發達國家的信心較大，因而西方發達國家對匯率不穩定的承受能力較大。但對于發展中國家來說，由于國際資本市場對發展中國家信心不足，結果往往造成發展中國家的貨幣在資本外逃的壓力下過度貶值。因此，克魯格曼認為，發展中國家的三中擇二，應選擇本國貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性，而放棄資本的完全自由流動。新晨

筆者認為，克魯格曼的建議是中肯的，因為對發展中國家來說，保持貨幣政策的獨立性與匯率的穩定性是至關重要的。前者可使發展中國家具有更靈活的宏觀調控手段，后者則保證貿易與投資的穩定。在當前國際投機資本流動性極高的環境下，對資本流動實行管制是十分必要的。上述貨幣制度組合有利于發展中國家推行結構改革。長期以來，國際貨幣基金組織及美國等西方發達國家一直在向發展中國家施加壓力，迫使其取消資本管制和開放資本項目。新自由主義也宣稱取消管制和允許資本自由流動有利于吸引外資，加快經濟增長。但事實是，發展中國家因而更容易遭受國際資本投機的攻擊，進而發生金融危機。墨西哥金融危機、亞洲金融危機和阿根廷金融危機就是例證。因此，發展中國家在開放資本項目問題上應慎之又慎，避免落入“華盛頓共識”的圈套。

[參考文獻]

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2.仇海華：《論發展中國家匯率制度選擇困境》，載《國際金融研究》1999年第6期。

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4.宋曉平：《阿根廷經濟政治形勢述評》，載《拉丁美洲研究》2000年第2期。

篇2

2005年7月21日中國人民銀行宣布，放棄人民幣釘住美元匯率制度，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。為何我國選擇人民幣參考一籃子貨幣匯率制度?人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的特點是什么?人民幣參考一籃子貨幣匯率制度有何作用?本文擬對這些問題進行探討。

一、選擇人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的理論依據

匯率制度選擇理論指出，在固定匯率制度、自由資本流動和獨立貨幣政策之間存在三難選擇。①如要想選擇獨立貨幣政策和固定匯率制度的政策組合就必須放棄資本自由流動，實行資本管制。這是我國改革開放前選擇的一種政策組合，在當今世界經濟一體化和金融自由化背景下，我國再選擇這種政策組合已不合時宜。要想選擇固定匯率制度和資本自由流動的政策組合就必須放棄獨立的貨幣政策。20世紀90年生的一系列貨幣金融危機說明，這種政策組合的危害決非貨幣政策無效這樣一個溫和的負面影響，固定匯率制度在開放的資本賬戶下往往伴隨著貨幣沖擊和貨幣危機，從而給經濟帶來巨大的動蕩，使經濟時時處于不穩定的威脅之中，從長期來看，我國也不宜選擇這種政策組合。要想選擇獨立貨幣政策和自由資本流動的政策組合就必須放棄固定匯率制度，實行浮動匯率制度，這是我國應當選擇的一種政策組合。這種政策組合符合我國的實際，我國是一個經濟大國，保持獨立的貨幣政策必然是我國的現實選擇；另外，在世界經濟全球化和金融自由化的背景下，我國開放資本賬戶，實現資本自由流動也是大勢所趨。據此，從長期來看，人民幣匯率制度改革的長期目標應是浮動匯率制度。

但從國際金融經驗來看，匯率急劇變動和不穩定往往伴隨著金融市場的不發達和微觀經濟主體的不完善。②當前我國金融市場尚欠成熟和完善，人們對金融避險工具的認識還需要有一個過程，金融監管也比較薄弱。正處于改革過程中的國有企業仍面臨著諸多困難，還沒有建立起完善的現代企業制度，還缺乏防范匯率風險的意識。可見，目前我國尚不具備實施浮動匯率制度所需要的條件和環境，如果實行浮動匯率制度，可能會導致人民幣匯率頻繁波動，不僅無助于金融部門和金融市場的建設和發展，而且還將大大增加經濟發展和社會穩定的成本。為此，我國采取了較為緩和的參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

另外，在很長的一段時間里，由于美國在世界經濟中的地位和美元的相對穩定性，美元確實在世界范圍內起到了各國貨幣標尺的作用。但是近些年來，美元的穩定性逐漸減弱，同時歐元正在成為一種新的代表性國際貨幣。因此，我國政府根據整個國際經濟形勢和美元地位的變化，放棄了釘住美元匯率制度，選擇采用了參考一籃子貨幣匯率制度。這可以削弱長期以來美元對人民幣匯率的過度影響，更好地保持人民幣有效匯率的相對穩定性。

二、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的特點

從匯率形成機制來看，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度不同于人民幣釘住美元匯率制度和人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度。

在人民幣釘住美元匯率制度下，外匯市場上美元對人民幣供求變化并不影響人民幣對美元的匯率。在釘住美元匯率制度下，外匯市場上美元的供給大于需求，美元對人民幣的匯率會下跌，人民銀行就會買進美元賣出人民幣，從而使美元對人民幣匯率保持不變。反之，人民銀行會賣出美元買入人民幣，以使美元對人民幣匯率保持穩定。另外，在人民幣釘住美元匯率制度下，美元對非美元貨幣匯率的變化也不影響人民幣對美元的匯率。人民幣對非美元貨幣的匯率是由人民幣對美元的匯率和美元對非美元貨幣的匯率套算而得。如果美元對非美元貨幣升值，人民幣對美元的匯率仍會維持不變，而對非美元貨幣會升值；反之，如果美元對非美元貨幣貶值，人民幣對美元的匯率同樣會維持不變，而對非美元貨幣會貶值。

人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是使人民幣相對于幾種貨幣(或一籃子貨幣)的加權平均匯率保持不變的一種匯率制度。為更好地理解釘住一籃子貨幣匯率制度的內涵，我們假設人民幣貨幣籃中只有美元和英鎊兩種貨幣，W＄。為貨幣籃中美元的數量，W￡為貨幣籃中英鎊的數量，ER/＄和ER/￡分別表示人民幣對美元和英鎊的匯率，人民幣與美元和英鎊的加權平均匯率為ER，則：ER＝W＄·ER/＄＋W￡·ER/￡(1)其中，ER是以人民幣表示的一籃子貨幣的價格。所謂人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是指保持ER不變，即ER為常數E③。

從公式(1)可以看出，與人民幣釘住美元匯率制度不同，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，盡管人民幣對美元的匯率同外匯市場上美元對人民幣的供求關系同樣無關，但籃子中美元對非美元貨幣匯率的變動，不僅會引起人民幣對非美元貨幣匯率的波動，而且會引起人民幣對美元匯率的波動。例如，在上述以美元和英鎊構成的虛擬貨幣籃中，由于以人民幣表示的一籃子貨幣的價格釘住不變，因此，當美元對英鎊升值時，人民幣對英鎊匯率會升值，而人民幣對美元匯率則會貶值；當美元對英鎊貶值時，人民幣對英鎊匯率會貶值，而人民幣對美元匯率則會升值。可見，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，美元對人民幣匯率升值或貶值的可能性皆有。

與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，人民幣對美元匯率不僅受貨幣籃中美元對非美元貨幣匯率變動的影響，而且與外匯市場上美元對人民幣的供求有關。例如，釘住一籃子貨幣匯率制下，當美元對其他貨幣升值時，人民幣對美元應該貶值。但在參考一籃子貨幣匯率制度下，考慮到外匯市場上存在人民幣對美元升值的壓力，人民銀行可能不是根據釘住一籃子貨幣匯率制度的要求，通過干預外匯市場，使人民幣對美元貶值。相反，人民銀行可能不干預外匯市場或僅進行小幅度的干預，而聽任人民幣在市場供求作用下升值。“參考”意味著人民銀行有了決定匯率水平的較大靈活性。

三、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的作用

(一)有助于穩定人民幣實際有效匯率

對國際貿易和國際投資產生影響的是實際有效匯率。人民幣釘住單一美元匯率制度，盡管可以穩定人民幣對美元的雙邊名義匯率，但在美元對世界主要貨幣之間的匯率發生較大波動時，由于人民幣對美元匯率保持不變，因此，美元對非美元貨幣匯率的波動完全由人民幣對非美元貨幣匯率波動吸收，從而可能會導致人民幣對非美元貨幣匯率的大幅波動，進而引起人民幣名義有效匯率的較大不穩定。因此，在人民幣釘住美元匯率制度下，人民幣對美元雙邊名義匯率的穩定，不僅不能穩定人民幣名義有效匯率，反而可能會造成人民幣名義有效匯率的更大不穩定。人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是一種比較穩定的匯率制度，因為人民幣對貨幣籃中任何一種貨幣雙邊匯率的變動，經過權數(小于1)化后傳導給以人民幣表示的一籃子貨幣價格的影響大大縮小了。例如，在上述以美元和英鎊構成的虛擬貨幣籃中，如果美元在貨幣籃中的權重是50％，那么美元對人民幣匯率變動10％，只對以人民幣表示的一籃子貨幣價格影響5％。此外，由于貨幣籃中各種貨幣的雙邊匯率的變動，向上的變動與向下的變動對以人民幣表示的一籃子貨幣價格的影響可能會相互抵消，從而使以人民幣表示的一籃子貨幣價格相對穩定。可見，人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度可以有效克服釘住單一美元的弊端，保持人民幣名義有效匯率的相對穩定性。

與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價格可以在一定范圍內浮動，進而引起人民幣名義有效匯率會有適度波動。但與人民幣釘住美元匯率制度相比，正是由于在參考一籃子貨幣匯率制度下限定了以人民幣表示的一籃子貨幣價格的浮動范圍，從而使人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下人民幣名義有效匯率的波幅會較小。由于實際有效匯率是名義有效匯率扣除物價因素后的有效匯率，因此，人民幣名義有效匯率保持相對穩定亦有助于穩定人民幣實際有效匯率。可見，與人民幣釘住單一美元?[率制度相比，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度有助于穩定人民幣名義有效匯率和實際有效匯率，從而有助于促進我國國際貿易和國際投資的健康發展。

(二)可以有效配置資源

微觀經濟學最重要的一個理論就是均衡價格是對供需雙方最有利的價格。盡管單純從供應方看價格愈高愈好，單純從需求方看價格越低越好；但是從整個經濟來看，一定是供需均衡的價格最好，因為它能最優配置資源。人民幣匯率也是一種價格，從全球的角度來看，也是均衡匯率最佳。人民幣匯率低估或高估(相對于均衡匯率)都不利于我國經濟及世界經濟的發展。

一般認為，人民幣匯率低估(相對于均衡匯率)會促進出口，但人民幣匯率低估也會提高進口成本，從而不利于進口。我國經濟的發展需要進口大量外國先進技術和設備，人民幣匯率長期低估，也會對經濟增長產生消極影響。人民幣匯率低估盡管有助于出口，但人民幣匯率長期低估，可能會扭曲價格機制，使人民幣匯率喪失在資源配中的積極作用，造成資源浪費。另外，人民幣匯率長期低估，會減少貿易伙伴國的市場占有份額，引起貿易伙伴國的報復，這不僅會抵消人民幣匯率低估的積極效應，而且還會損害國際協調機制的建立，從而可能會對我國經濟及世界經濟帶來新的問題。

同樣，人民幣匯率高估對貿易雙方國家也都是不利的。首先，人民幣匯率高估會抑制出口。其次，人民幣匯率高估盡管有助于降低進口成本，促進進口，但人民幣匯率長期高估也會扭曲價格機制，從而降低外匯資源的使用效率，造成外匯資源的浪費。另外，如果我國出口產品是貿易伙伴國消費者歡迎的商品，那么人民幣匯率高估也會損害貿易伙伴國消費者的利益。如果人民幣匯率長期過度高估嚴重影響了我國經濟的發展，需求大幅下降，那么貿易伙伴國對我國的出口不僅不會增加，反而會下降。

可見，人民幣匯率是把雙刃劍，人民幣匯率低估或高估對我國和貿易伙伴國經濟都會產生不利影響。同時，人民幣均衡匯率也是一個雙贏的匯率，對我國和貿易伙伴國經濟都會產生積極的作用。

(三)有助于增強貨幣政策獨立性

在開放經濟條件下，如果實行釘住單一貨幣匯率制度，則本國貨幣政策將依附于釘住貨幣國的貨幣政策。當釘住貨幣國提高利率時，本國中央銀行就必須提高利率，否則就會產生套利，資金就會外流，本幣就會貶值，為維持釘住匯率制度央行就需要對外匯市場進行干預，即拋出外幣，回購本幣，這會減少貨幣供應量，最終會導致本國利率上升；反之，當釘住貨幣國降低利率時，本國中央銀行也必須降低利率，否則投機資金就會大量流入境內，沖擊國內金融市場，本幣升值的壓力就會增大，為維持釘住匯率制度央行就需要對外匯市場進行干預，即拋出本幣，購買外幣，這會增加貨幣供應量，最終會導致本國利率下降。同樣，在開放經濟條件下，如果我國繼續實行釘住美元的匯率制度，那么當美國調整貨幣政策時，我國貨幣政策也必須作出一致的調整，否則人民幣釘住美元匯率制度將難以為繼。超級秘書網

在釘住一籃子貨幣匯率制度下，人民幣匯率是一種加權平均匯率，它具有較好的穩定性。與人民幣釘住美元匯率制度相比，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，即使我國貨幣政策與美國貨幣政策出現了偏離，以人民幣表示的一籃子貨幣價格仍會保持相對穩定，從而減輕了人民銀行干預外匯市場的負擔，增強了我國貨幣政策的獨立性。與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價格可以在一定范圍內浮動，從而使我國貨幣政策獲得了較大的獨立性。

(四)會增加市場預期的不確定性

篇3

一、中國資本市場發展對貨幣政策有效性的影響

中國資本市場傳導貨幣政策是缺乏效率的。究其原因，主要是由于資本市場發展仍存在著滯后性以及貨幣政策缺乏配套性引起的，而制度缺陷和體制障礙則是其深層根源。

（一）資本市場發展規模仍舊偏小，通過資本市場傳導貨幣政策的影響力受到約束。資本市場實現有效傳導貨幣政策的作用，是以資本市場規模大、效率高為前提的，這是因為資本市場規模的大小，直接決定了它對經濟的影響力和覆蓋面。從目前我國資本市場現狀看，雖然資本市場取得了相當大的發展，但規模仍然偏小。而且，有必要指出的是，我國資本市場證券化比率的計算乃是建立在占總市值2/3的國有股、法人股尚不流通的基礎上，如果剔除占較大比例不能流通的國有股、法人股，我國資本市場的有效規模將會更小。資本市場發展規模的偏小，使資本市場對于經濟金融的影響程度有限，從而使資本市場傳導貨幣政策的有效性受到限制。

（二）資本市場與貨幣市場間的一體化程度不高，抑制了貨幣政策有效性的提高。資本市場與貨幣市場作為金融市場的重要組成部分，只有當兩個市場在某種程度上一體化時，各種市場的利率才能相互影響，并通過價格信號(利率、收益率的變動)引導資金在不同的市場間迅速流動，以達到調節資金供求的調控目標。市場之間一體化程度越高，對貨幣政策的反應就越敏感，貨幣政策的有效性就越高。

從目前看，資本市場與貨幣市場的一體化程度較低。突出表現在兩個方面：一是兩個市場的利率和收益率缺乏內在聯系，影響價格信號對投資主體選擇金融產品的作用，扭曲了各市場的資金供求關系；二是兩個市場的資金融通存在制度障礙，資金流動性較差。主要原因在于，我國金融市場發展的思路是優先發展能夠為經濟增長籌集資金的資本市場，使資本市場的發展優先于貨幣市場。但從對影響貨幣政策有效性程度看，貨幣市場解決的是簡單再生產過程中所需要的短期周轉資金，是滿足短期性或臨時性資金的需求，是與短期利率相聯系的；資本市場則解決擴大再生產過程中所需要的資金，是滿足長期性資金的需求，與長期利率相對應。而長期利率是受短期利率的影響，因此貨幣市場對貨幣政策的敏感性以及對貨幣政策的影響要高于資本市場，而貨幣市場發展滯后于資本市場發展的現實，使兩個市場形成的利率及收益率水平存在明顯的差異，投資主體難以根據失真的價格信號變動所引致的各種金融產品的成本與收益的變化做出靈活的反應，因而難以真實地反映資金的供求關系。

（三）資本市場的運行效率不高，影響了貨幣政策傳導效率。現階段的中國資本市場無論是廣度還是深度都很有限。按2004年底流通市值1.14萬億元計算，中國股市的流通市值僅占同期我國居民儲蓄11.96萬億元的9.53％，而在發達國家，股市總市值占GDP的比例(GDP證券化率)一般都在130％上下，美國更是高達150％。2004年滬深兩市發行98只新股，募集資金共計353.46億元,約為42.7億美元，創下1997年以來首發募的最低點，而同期海外IPO的中國企業數量為84家，共募集資金111.5億美元,海內外IPO募集資金比為1：3。可以看出，目前主要問題集中體現在以資本市場自身素質為基礎的市場運行效率問題上。

二、推進資本市場建設，增強貨幣政策有效性的政策建議

我國資本市場的發展不完善及其對貨幣政策傳導的低效率，與轉軌的特定歷史階段相聯系，需通過制度創新來解決。

1、加快資本市場主體建設。繼續推進公司制改革，完善出資人制度，根本解決國有資本所有者缺位、企業治理結構不完善、激勵與約束機制弱化等問題。健全上市公司企業制度，改革證券發行制度，調整再融資政策，培育一批治理規范、業績優良、具有高成長潛力的上市公司；改革市場準入管理辦法，加快國有商業銀行股份制改革步伐，利用民間資本和外資的注入，增強國有商業銀行經營貨幣的激勵與約束機制和金融創新能力，使其真正實現企業化經營。加強證券公司建設，大力發展投資銀行業務，健全票據流通和轉讓的組織體系，建立公司制票據專營機構，培育一批高素質的資本市場中介組織；大力培育一批誠信、守法、專業的機構投資者，使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量。

2、建立多層次、多形式的資本市場體系，拓寬資本市場融資渠道，擴大資本市場規模，增強資本市場功能。主要是：適時修改有關法律和法規，適度降低對上市企業資本規模的要求；改變債券融資相對滯后狀況，在嚴格控制風險的前提下，鼓勵符合條件的企業發行公司債券，豐富債券市場品種；繼續支持符合條件的證券公司公開發行股票或債券籌集長期資金；制定并出臺相關法律、法規，鼓勵、規范柜臺交易等場外交易形式，創建證券集中競價交易、大宗交易、非流通股轉讓等若干平臺，大力發展市場化產權交易，豐富資本交易形式和交易渠道；穩步發展和規范期貨交易、期權交易及其他金融衍生市場，尤其是區域性期貨市場和大宗商品期貨交易市場；繼續支持符合條件的證券公司公開發行股票或債券，完善證券公司質押貸款及進入銀行間同業市場管理辦法，為證券公司使用貸款融通資金創造有利條件。

3、實現利率市場化，把利率作為中介指標，使資本市場對貨幣政策的影響由隱性變為顯性。近幾年來，金融工具不斷創新，M0、M1、M2等不同層次貨幣之間的切換和規模變動越來越頻繁，界限愈加模糊，大量資金進入資本市場，卻沒有被及時、準確地跟蹤統計和預測。統計上的失真給央行設計貨幣供應量帶來困難，貨幣政策的調控能力受到限制。

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Abstractminimumsubsistenceguaranteesystemforcitizensistheresultofthesocio-economicfactorstobetrappedinpovertybytheGovernmenttogivethemostbasiclivelihoodguaranteesystemfornationalrelief.Ruralminimumlivingstandardsecuritysystemistosolvefoodandclothingproblemofruralpovertyanimportantmeasureforbuildingasocialistharmonioussocietyandbuildinganewsocialistcountrysideisofgreatsignificance.Thesystemsinceitsinceptionmorethan10years,constantlysumupexperienceinallaspectsonthebasisofalsobecomingmoreandmoremature.Thearticleaimsfortheoperationofitsmainproblemsputforwardasoundideatomakeitbetter,toplayagreaterroleinsociety.

Keywordsminimumsubsistenceguaranteesystem;lowobject;fundinglow

最低生活保障制度是我國社會救助體系重要的組成部分，它根據維持最起碼的生活需求的標準設立一條最低生活保障線，每一個公民，當其收入水平低于最低生活保障線而生活發生困難時，都有權利得到國家和社會按照明文公布的法定程序和標準提供的現金和實物救助，俗稱“低保”。低保制度使得農村的貧困群體得到了十分及時且必要的救助，這對保持農村社會的穩定和整個國家的和諧都起到了非常關鍵的作用。所以，不斷完善農村最低生活保障制度是建設和諧社會的需要，也是建設社會主義新農村的需要。目前，低保制度推廣和完善面臨最大的問題有三個方面：一是低保資金的來源，二是低保戶的評審，三是低保運行的監督。針對這三方面的問題，筆者認為以下意見值得認真對待。

一、在資金來源上，應該多渠道籌措資金，資金問題是農村低保制度得以實施的關鍵

現行的農村低保制度主要采取市、縣財政分擔，省財政給予適當補助的籌資模式，中央財政至今未安排農村低保資金，許多地區由于基層財政沒有能力對低保資金進行配套，嚴重影響了農村低保的推廣，這種現象在農村的其他保障制度推廣中也普遍存在。這對于經濟條件尚好的東部沿海地區問題不大，但經濟欠發達的中西部地區尤其是國家級、省級貧困縣市的財政壓力很大。考慮到中央及各級政府財力有限，支持實施農村低保制度不應平均投入支持財力，而應突出重點，有針對性地實行傾斜。根據各省經濟狀況的不同，中央確定轉移支付低保資金的比例，對于沿海開放的省份中央可以不補或少補；對于內陸較貧困的省份，中央應加大財政支持力度（30%～50%較為適宜），盡可能的減輕省級的財政壓力；對于特別貧困的省份，如青海、，中央至少應負擔低保總支出的一半，這是在中央與省級之間的資金劃分。這樣劃分的依據有二：一是各省經濟情況不同，自給能力有別，區分不同情況給予支持符合建立和諧社會，全國協調發展的主流；二是經濟越是發達的省份和地區，需要低保救助的人越少，越是貧窮的地方，越沒有能力安置配套資金，越需要大力支持。

關于中央政府是否有能力提供低保資金的問題，筆者認為中央政府完全有能力。2005年，政府的財政收入已經達到3萬億元，僅增收部分就達5000多億元，中央財政加大支持農村低保的力度應該不成問題。建立農村低保制度究竟需要多少錢？如果按每人每月“補差”30～40元計算。如今還沒有享受低保的2600多萬貧困人口每年大約需要100億元。但是，這筆錢并非都要“新增”。按遼寧省的說法，取消農業稅后中央給地方的轉移支付款項中，已經有“農村特困戶救濟”這一項，2005年在遼寧省是1.62億元。而全省全年的農村低保資金是2.54億元，這筆款項占的比重是64%。也就是說，實際上，有2/3的錢中央已經掏出來了。2005年遼寧省農村低保的補差金額是30元左右，即使遼寧省補差金額增加到40元，也不過再增加1.5億元。

所以，如果假設遼寧省正在全國平均水平上，除去已有的中央轉移支付的資金，全國“新增”投入也就在30～50億元之間，而貧困人口每人每月可得到低保救助金為40元。按比較寬裕的計算，整個資金量再翻一番（每人補差70元左右），也不過100個億，相當于2005年財政收入的0.33%。所以說，解決農村低保的資金問題的前景應該是很樂觀的。[1]2007年第二季度，民政部統計低保的補助標準是71.4元/每人每月（參照下表），6月份的計劃支出為7.4億元，按此計算全年不過88.8億元，僅占2006年全國財政總收入（39373.2億元）的0.2255%。這個比例低于2005年。所以中央完全有能力推進農村低保的全面覆蓋。

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楊　羿

今年，我加入了一個叫“歷史帝國”的論壇。這里面可以隨意地發跟歷史有關的帖子，也可以和好友交流，是一個很有樂趣的網站。

“歷史帝國”里有“官制”，開始是布衣，后來發帖子多了，就可以慢慢地“升官”，從九品、正九品、八品、正八品……“歷史帝國”還有貨幣制度，“歷史帝國”里的通用貨幣是“歷史幣”。黃金和白銀可以用來在游戲中賺取和花費。“歷史帝國”還有獎罰制度，對創建版塊有功的人，會發給他一個徽章，發了很好的帖子，那個版塊的版主會給你好評度。如果你的帖子是惡意灌水，或者是抄襲別人的帖子，你的歷史幣和白銀要被扣掉一些，扣多了，你就會被“降職”。

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楊羿

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按照國際貨幣基金組織的分類（1999），各成員國的匯率制度可分為8類（見表1）。本次匯率制度改革前我國實行的是第三類即盯住美元制度，改革后實行的匯率制度同時兼顧了第三類和第七類的特點。

一、對現行匯率制度的認識

以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度較之于原先的匯率制度，從形式上看有三個方面的變化：一是匯率形成機制市場化；二是選取參照一籃子貨幣調節的方式取代原來單一盯住美元的調整方式；三是選取有管理的浮動匯率制度取代原來的固化的匯率制度，它既吸收了盯住一籃子貨幣制度與管理浮動制度的優點，又擯棄了兩種匯率制度的缺點，從理論上講是人民幣走向區域貨幣道路上的最佳選擇，但在實際操作過程中能否如理論設想那樣完美，還有待檢驗論文。

1．參照一籃子貨幣調節方式優于單一盯住方式。

（1）從貿易多元化的角度看，美國雖然是中國的一個重要貿易伙伴，但也僅占1/6，比日本和歐盟都略低一些，中國和亞洲的貿易則占57%。因此，應該參照所有主要貿易國的一籃子貨幣，而不能只盯住美元。另外，改參照一籃子貨幣，會鼓勵人們減少用美元結算，長期而言有助于人民幣成為亞洲地區國際貿易的結算單位與貨幣。

（2）從降低內生交易費用的角度考慮，中國應選擇經濟聯系緊密的國家的貨幣作為人民幣匯率參照的對象。單一的盯住美元，意味著我國的貨幣政策在某種程度上受制于美國的貨幣政策，而且由于中美兩國的經濟情況和政策傾向有很大的差別，單純與美元掛鉤的匯率制度會對我國的貨幣政策有效性產生沖擊。近年來，我國和歐盟、日本以及美國的貿易額分別占中國總貿易額的比重幾乎相當，歐盟和日本的對華投資也不遜于美國。因此，以一籃子貨幣為參照對象更適應我國的對外經貿往來。

（3）從滿足人民幣匯率政策出口競爭力的目標看，人民幣匯率政策出口競爭力的目標是：穩定出口國際競爭力與進口成本。參照一籃子貨幣制度的突出優點是穩定人民幣的名義貿易加權匯率（如果權數按照貿易比重在各貨幣之間分配）。如果中國與主要貿易伙伴國家沒有嚴重的通貨膨脹差異，參照一籃子貨幣同時也保障了真實貿易加權匯率的穩定。

2．有管理浮動匯率制度優于原先的固定匯率制度。

（1）從有管理浮動匯率制度本身看，它既具有固定匯率制度的某些優點，又能使匯率保持一定的彈性。在管理浮動匯率制度下，一方面，匯率隨著外匯市場的供求變化而調整，從而可以在一定程度上發揮對經濟的調節作用；另一方面，貨幣當局可以對匯率進行較多的干預和管理，從而能夠保持本國貨幣匯率的穩定，避免本國貨幣匯率劇烈波動對國內經濟的沖擊。

（2）從我國的國情看，我國作為一個發展中的大國，選擇有管理的浮動匯率制度有以下的基本優勢：①保證國內貨幣政策的獨立性。盡管我國的貨幣政策在刺激或緊縮經濟方面的作用一直受到理論界的質疑和實踐效果的挑戰，但利用貨幣政策進行前瞻性的微調而平抑經濟波動的作用目前在發達國家卻得到了普遍的認同。因而恰當的利用貨幣政策對我國這種以國內市場為主的發展中大國仍然具有重要的意義。②調整國際收支的靈活性。這種價格的調整可以減輕國際不利環境對國內經濟的影響。③阻止投機沖擊。在20世紀90年代，頻繁的貨幣投機沖擊對資本開放并實行固定匯率制度的國家造成了極為嚴重的損害，這一教訓對我國在未來逐步開放資本市場過程中相當重要。

3．現行匯率制度并非完美無缺的。

（1）參照一籃子貨幣調節意味著人民幣將逐步不再直接與美元掛鉤，由于我們參照的貨幣實行的均是浮動匯率制度，結果是人民幣對美元的雙邊名義匯率變動頻率與幅度都增加，這會給對外貿易和投資帶來匯率風險。

（2）對于人民幣匯率三項政策目標金融安全、出口競爭力和內外部均衡中的任何一項都難以完全顧及。而對外貿易在中國經濟中具有舉足輕重的特殊地位、我國國內市場經濟制度發育還不完善等現實，又要求目前的匯率政策必須有所側重。

（3）不能充分發揮匯率的調節作用。由于貨幣當局對匯率進行管理浮動，匯率變化的幅度被限制，匯率不能充分反映外匯市場供求狀況，因而難以有效調節商品交易和資本流動。還有可能引發操縱匯率之嫌，容易導致貿易爭端。

通過上述分析，筆者認為：以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度只是人民幣匯率制度改革的一個階段性的取向，在人民幣具有區域貨幣功能后就應該再次調整。

二、對匯率目標區制度的認識

在本次匯率改革前，理論界很多學者提出以兼具本文表1中4、5、6類的貨幣制度特征的匯率目標區制度作為改革的選擇目標。從實踐看，這種方案沒有得到認可。原因在于：

1．從理論上看。首先提出匯率目標區理論的弗來明認為一國也許會希望將其貨幣的匯率限定在或接近于某一“目標區”內，如果實際匯率的波動超出了這個目標區，該國就應調整政策使匯率向目標區內移動。后來，克魯格曼進一步將匯率目標區模式化，提出了匯率目標區模型，威廉姆森進一步發揮了匯率目標區理論，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克將這一思想近年來的發展稱之為BBC規則。為實行匯率目標區制度，貨幣當局要設立一個基礎均衡匯率以便同國內經濟、國際收支的長期趨勢相適應，并且圍繞這一可調整的均衡匯率設定較寬波幅，達到一方面保持匯率基本穩定，一方面使經濟政策具有一定靈活性之目的。但基礎均衡匯率計算很困難，而如果不能計算出合理的基礎均衡匯率，目標區匯率的合理性將在根本上受到動搖。此外，匯率目標區體系應包括哪些貨幣，其寬度和調整頻率應根據什么標準確定等一系列問題也不好解決，或確立起來具有很大隨機性。

2．從我國實際看。匯率目標區制度在我國實行有三大難題。（1）匯率目標區制度下的中心匯率難以確定。（2）資本流動性和投機沖擊難以抵擋。（3）我國不滿足實施匯率目標區的三個前提條件，這三個條件是：不同國家的目標值一致；競爭力水平的目標值必須與國內宏觀經濟均衡相協調；貨幣與財政政策的協調。

3．從實踐效果看。已經崩潰的全球性的匯率目標區—布林頓森林體系和目前正在運行的區域性匯率目標區—歐洲貨幣體系下的歐洲匯率機制是最著名的實踐。從實踐的效果看，布林頓森林體系無以為繼，最終崩潰。歐洲匯率機制運行中也是困難重重。更為重要的是，中國無論是選擇什么樣的國家組成匯率目標區，其運行的制度環境與調節機制是無法與歐洲匯率機制相提并論的。

因此，本文認為，類似于匯率目標區制度的中間匯率制度在中國是難以實行的，它既不會成為當今的選擇，也不會成為匯率制度改革下一步的選擇。

三、對單獨浮動匯率制度的認識

1．單獨浮動匯率制度具有制度優點，主要體現在：一是均衡匯率水平完全由市場供求所決定，因而不會出現外匯的超額供給有超額需求的問題，外匯資金的利用服從邊際成本等于邊際收益的原理，從而更有效率。二是由于匯率決定于市場的供求，資本的流出入只會引起匯率水平的升降，而不會改變貨幣供應量，使貨幣政策有了較大的獨立性；同時，由于匯率水平的升降能夠自動的調節國際收支使之達到均衡，降低了大量國際儲備的機會成本，減少了中央銀行對市場的頻繁干預。三是在浮動匯率制度下，匯率的變動呈連續、輕微的態勢，投機者的獲利空間狹小，使投機行為相對減弱。

2．我國還缺乏將單獨浮動制度理論上的優點轉化為現實中的優點的實力。從我國的情況來看，宏觀經濟預期具有較大的不穩定性。改革開放以來，我國的經濟體制和經濟結構已經發生了巨大的變化，而且這種變化還將繼續進行，人們對宏觀經濟的預期也就呈現出高度的不穩定性。隨著我國對外開放的進一步擴大，對外經濟依存度日益提高，國際間競爭的加劇，對我國經常項目的影響具有一定程度的不確定性；加上金融領域的進一步開放，資本的流動性將隨之增強，其結果對我國的貨幣供需產生影響，這些影響也具有一定程度的不確定性。因此，在我國深化改革和擴大開放的過程中，對宏觀經濟波動的預期具有高度的不穩定性。在這種情況下，如果我國實行浮動匯率制度，匯率也具有高度的易變性。如果貿然采取一步到位的匯改策略，走上浮動匯率的道路，對我國經濟的負面影響是巨大的。

3．單獨浮動匯率制度也有其自身的缺陷。最大問題就是存在著匯率的過度波動或匯率的易變性。因而在一定程度上影響了國際貿易和國際投資，并且使經濟中面臨的匯率風險增強。弗里德曼認為，浮動匯率制度之所以出現不穩定。主要是因為與之相關的宏觀經濟的不穩定。由于人們對貨幣供給、實際收入的預期決定著當前的匯率，如果人們的預期是不穩定的，匯率就會表現出易變性，且匯率波動的幅度會大大超過貨幣供給和實際收入的波動幅度。依據該理論，如果人們的預期是穩定的，匯率就應當是穩定的；而事實上則是，在大多數預期穩定或預期較大穩定的情況下，匯率仍然是易變的。因此，一般來說，市場經濟比較發達，對外匯市場調控能力較強的國家，或是參與國際經濟活動較深，需要充分利用匯率機制調節作用的國家，比較適合采用這種匯率制度。

參考文獻：

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先行研究

    有關中國人日本觀的研究，日本要早于中國。二戰后，中日兩國對中國人日本觀的研究更加深入，成果頗多。比較：山口一郎的《近代中國對日觀的研究》（亞洲經濟研究所，1970）、王勇的《中國史のなかの日本像》（農山漁村文化協會，2000）等。論文數量更多。如：王曉秋的《近代中國人日本觀的變遷》（《日本學》第三輯，北大出版社，1991）等。

中國史學界對盛宣懷給予了過多負面評價，對盛的平生所知較多，但對他1908年的日本行關注甚少。王爾敏卻給予了其極高的評價—中國近代產業創始人。夏東元強調，盛宣懷的所有企業、事業都居中國首次，高度評價了其對中國近代化所做的貢獻。近年來中國年輕一代學者在日本也正在進行詳細且具體的盛宣懷研究。比如：彭曦的《盛宣懐実業活動研究》（東京外國語大學博士論文，2000）等。

1.盛宣懷日本觀的研究意義

盛宣懷的《愚齋東游日記》于2008年被譯成日文出版，這是近代中日兩國實業界的親善交流和相互研究的重要史料。日記的翻譯、刊行有利于開展盛宣懷研究繼而深入了解中日關系史。因此，通過日記分析其日本觀是非常有意義的事情，而這方面的研究一直以來都是欠缺的。

1895-1914年間，日本成為中國學習西方的媒介，盛宣懷赴日的1908年也正處于這個時期內，那么，作為持有中國古典素養、儒家思想的封建官僚、中國實業的開創者，他對日本的認識是有一定代表性的，通過分析他的日本觀，可以完善中國人日本觀的研究史，更完整的呈現晚清時代中國人對日本的認知，也可為當今國人如何看待日本和日本人提供借鑒。

2．盛宣懷的日本視察內容及其日本觀

1908年盛宣懷赴日，為期3個月。期間所見所聞均記于《愚齋東游日記》。通讀日記，可以明確看出：赴日期間，盛宣懷會見朝野知名人士六十余人，和銀行家、實業家等多次會談，足見盛之精心用意。因日記按時間序寫成，內容交錯，沒有按領域整理，筆者在閱讀日記過程中對其在實業界的考察做了概要歸納，可分為五點：

（一）視察貨幣制度。詳細了解日本貨幣制度改革的起首和經過、困難所在和改革成果等事宜。

（二）視察制鐵所。盛提到漢陽鐵廠應效仿日本生產利潤大、實用性強的產品；焦炭提煉和廢棄物回收利用有可借鑒之處。

（三）視察川崎造船所和三菱造船所。由松方幸次郎社長陪同參觀川崎造船所。后在歸國時，在巖崎久彌社長的引導下，參觀三菱造船所。

（四）參考三井礦山的收支預算。盛讓經營萍鄉煤礦的王勳將三井采礦預算表譯成中文作為公司經營參考。

（五）視察鐘淵藍魚紡織工廠。日記中記載：公司章程、規則與中國幾乎相同，日本優于中國的地方是經營，特別是工廠內清潔的車間、有條不紊的生產工序。

他不僅進行了實業視察，還參觀吳服店、圖書館、博物館、等公共設施，頻繁地與日本知識分子交流。日記意書寫了正金銀行副總裁高橋是清男爵的發展旅游業的“先明之見”。通過日記還可看出當時日本人對中國文化受容程度之深。

3.結論

    通過對《愚齋東游日記》的解讀分析，可以看出盛宣懷的日本觀如下：

   （一）作為的代表人物和實業經營者，盛宣懷在實業和金融等方面將日本當作學習的榜樣，對比兩國之優劣，以圖為我所用。但是，他不單純地把日本看作是“西學之師”，在視察中對本國實業有一定的肯定，尤其在開辦鐵廠等方面，更能看出他把中日兩國看作比肩合作的伙伴關系。這是其異于旁人的日本觀。

   （二）贊賞日本的工廠制度、設備完善，重實務輕形式，不依賴外國人，注重培養、重用本國人才，教育為事業服務，稱贊日本的清潔。

   （三）雖然當時中日國力懸殊，但盛對待日本各界人士，毫無自卑之處，也沒有以大國自居的驕傲自大。對當時日本人對中國文化的受容程度有一定了解。詩興大發時吟誦古詩，也即興作詩，展露了他作為文人的一面。

   （四）在日期間搜集中日書籍，對中國古籍在日本的情況有所了解，并表露出想在中國開辦圖書館的想法。另外關注正金銀行副總裁高橋是清男爵的學習西歐、發展旅游觀光業的觀點，稱其為“先明之見”，從中可看出盛宣懷通過訪日，開拓了視野，于1908年時他就留意到了無煙產業（第三產業）。

 

參考文獻

［1］王韜.扶桑游記[M].岳麓書社,1985

［2］E.H.ノーマン.日本における近代國家の成立[M].東京:巖波書店,1993

［3］王勇.中國史のなかの日本像[M].農山漁村文化協會,2000

［4］戴季陶.日本論[M].北京:九州出版社,2005

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一、經管類專業貨幣銀行學教學內容現狀

貨幣銀行學是教育部確定的21世紀高等學校經濟類、管理類各專業的核心課程之一。普通高校的國際經濟與貿易、市場營銷、電子商務等經濟與管理類專業都把貨幣銀行學作為專業必修課程，通過教與學，使學生能夠較為全面的認識和理解貨幣、信用、銀行的基本原理、基本知識，以及這些理論知識在經濟發展中的運用和方法等。

從普通高校的貨幣銀行學教學大綱來看，貨幣銀行學的教學內容按先后順序大致如下：貨幣與貨幣制度、信用、利率、金融市場簡介、金融機構體系簡介、商業銀行、中央銀行、貨幣需求、貨幣供給、貨幣均衡、通貨膨脹、貨幣政策、國際收支、外匯與匯率、國際資本流動等。教學中一般把重點發在貨幣、信用、商業銀行、中央銀行、貨幣需求與供給、通貨膨脹、貨幣政策等章節上，教學內容主要限于貨幣與銀行。對國際經濟與貿易、電子商務、市場營銷等經濟管理專業而言，作為專業基礎課程的貨幣銀行學按上述內容體系來安排教學存在很大的缺陷，特別是在我國銀行以外的各類金融機構和金融市場已經基本建立的今天，對經管類專業學生局限于貨幣與銀行的教學內容更顯得落后于時代的發展，也落后于現代金融理論的發展。

二、經管類專業貨幣銀行學教學內容存在的問題及原因分析

（一）教學內容的專業區分度不夠

目前，貨幣銀行學教學內容的一個缺陷在于，在教學實踐中對金融專業學生和經濟管理類專業之間的教學內容上區分度不夠。對于金融專業學生和經管類專業學生而言，作為基礎課程的貨幣銀行學的地位有些共性，但也有不同的意義：金融學專業的學生在學習完貨幣銀行學之后，還將進一步學習金融學專業的不同分支學科課程。國際經濟與貿易等經濟類專業的學生在學習完貨幣銀行學課程以后，還會學習國際金融課程。而電子商務和市場營銷專業等管理類專業的學生在學習完貨幣銀行學之后，一般不會再學習金融學中的其他課程。對于經管類專業的學生側重于掌握與市場、單位和個人分配關系密切相關的金融實踐的內容，需具有較強的實踐性對策，而對于金融理論的部分可不作太高要求。所以，對經管類專業學生的貨幣銀行學教學內容應該更全面一些，但深度要求卻要比金融專業低一些，即應在教學中全面地了解現代金融體系及其運行的基本原理，使他們對貨幣銀行學有清晰和較為全面的認識，而不應僅陷于貨幣與銀行體系的運行。

究其原因，與我國的傳統有關。在計劃經濟向市場經濟轉軌期，金融體系還不太健全，很多非銀行的金融機構沒有建立或者是依附于四大國有銀行，多種金融市場沒有建立或者剛剛建立，社會融資基本依靠銀行融資，其他融資渠道基本還處于萌芽狀態。在這種狀況下，金融問題基本上就是貨幣、銀行和信貸的管理。所以，在我國傳統上的貨幣銀行學的教學中，就基本上是以貨幣、銀行和信貸為主要內容了。

（二）教學內容與其他課程重復度高

貨幣銀行學的教學內容與宏觀經濟學的教學內容有許多重復的地方，特別是在宏觀金融部分。例如，目前經濟管理專業的貨幣銀行學教學內容中關于通貨膨脹等內容與宏觀經濟學中的內容基本相同。再例如，均衡利率的決定及作用等內容，也與宏觀經濟學中的重復較多。

考察其中的原因，可以從傳統的貨幣銀行學與宏觀經濟學的教學大綱中找到答案，在上述兩門課程的教學大綱中都有相關內容，而且這些相關內容在兩門課程中都屬于重要的知識點。特別是近年來的教學評估，要求教師嚴格按照統一的大綱和教學內容開展教學，自然會有相關內容的重復。

（三）教學內容與時俱進不夠

主要體現在：一是傳統內容所占比重過大。對于經濟管理專業學生而言，學習貨幣銀行學主要是了解各種金融市場和各種金融機構的作用、行為，以及金融投資的基本原理。而在目前的貨幣銀行學內容中，貨幣與貨幣制度、信用等內容所占篇幅過大，偏重于宏觀金融，以及貨幣政策等，這在當前國外經管類專業的同類課程中，一般也不涉及這方面的內容。[3～5]二是現代內容相對缺乏。比如利率理論部分忽視了利率的計算和結構；在金融機構和市場體系中缺乏現代金融中介基本理論分析，也缺乏對一些重要的非銀行金融機構基本運行的分析；在金融市場部分缺乏資產定價基礎和選擇行為理論。

（四）教材建設的滯后

新教材建設和推廣的滯后也是金融學教學內容調整滯后的原因之一。在對高校教學評估、專業評估中有一項內容就是使用優秀教材，但是各機構以前評出的優秀教材不一定隨實踐和理論發展進行調整，實際上，很多機構評出的“優秀教材”在內容上是過時的，“優秀”也只代表過去的優秀，并不代表現在和未來的優秀。其次是部分教師自身所接受的貨幣銀行學教育就是傳統的貨幣銀行學教育對策，如果調整教學內容，要花不少時間和精力補足新的知識，而且要更換原有的教案，這就要投入更多的精力，這導致了教材建設的滯后。

（五）教學內容改革的動力不足

查閱相關教學改革的文獻，大都是關于教學方法和教學手段改革的內容，在教學實踐中也比較重視對教學條件、教學手段、以及教學方法的改進，而對教學內容的改革則被或多或少地忽視了。目前，我國高校對教師的量化考核中，每年必須完成的科研量化考核是一個硬約束，重科研而輕教學的現象比較普遍。在職稱評審、各級人才項目資助中基本上都是以科研為導向。雖然這種狀況已經有了很大的改進，比如教學質量工程的實施，但教學效果評價比較困難，取決于多種難以量化的因素以及難以由教師自己控制的因素因此，教師的選擇大多是在完成基本教學任務的基礎上，以科研為重，而不愿意把太多的精力投入教學研究中去，從而造成教學內容滯后于金融實踐和理論發展的現狀。

三、經管類貨幣銀行學教學內容改革的對策

（一）教學內容安排上區分不同專業

針對不同是專業，教學內容安排上應有所側重。如對國際經濟與貿易專業而言，金融市場的理論和應用，特別是國際經濟市場的理論與應用，應該是重點內容，但這些知識往往建立在數學模型上。現在還有相當一部分教師原有的知識結構難以適應現代金融理論與教學發展的需要。所以，從教師的角度來說，需要不斷地學習，更新自身知識結構；從學校來說，應該鼓勵教師到知名院校、到國外學習。另一種解決辦法就是通過優化教師的配置，對這些新的教學內容確實有困難的教師，應盡量避免安排這樣的課程，而相應地安排能夠勝任的教師承擔本課程，盡量發揮所有教師的專長，揚長避短。

（二）依據學科發展規律和專業特性，適當調整教學內容

對于經濟管理專業而言，在教授金融理論時，重點不是要強調高深的理論知識，但在知識點上可以相對全面，所以在教學內容安排上可以不是很深奧的理論知識對策，而適當擴展金融知識面、增加貼近現實的案例等，以激發學生興趣，培養他們的金融意識。同時，在應用性方面，則應要做相應地加強。具體而言，可以從以下幾個方面進行調整：

一是貨幣理論與貨幣政策。貨幣理論部分涉及到貨幣的職能、貨幣需求、貨幣供給與經濟均衡。這些都是貨幣銀行學的基礎知識，在政治經濟學、西方經濟學中都有所涉獵。在本門課程中，可以采用一個統一的理論框架，把這些知識點串起來，而不用陷于理論知識點的反復講解。貨幣政策部分包括貨幣政策的功能定位和貨幣政策的實施，如貨幣政策工具、中間目標、最終目標等，我們可以采用案例教學，主要關注現實中的貨幣政策的運用，如面對通貨膨脹，該如何運用貨幣政策等。其次是刪減傳統內容，貨幣的起源、發展和貨幣制度對于國際經濟與貿易、市場營銷、電子商務等專業來說可以刪除，只要在貨幣理論部分介紹貨幣職能就可以。

二是金融市場部分。金融市場部分的教學要讓學生了解現代金融市場的基本結構及各類金融市場的基本功能和工具，教學內容必須涵蓋貨幣市場、資本市場、黃金市場以及外匯市場的基本結構、功能和工具。第一，要增加貨幣市場及其子市場、資本市場及其子市場、黃金市場、以及外匯市場的介紹，這樣可以使學生對金融市場有更為具體的認識。對于國際經濟與貿易專而言，外匯市場的介紹還應有所加強。第二，增加信用與風險的內容，特別是金融危機。

三是金融價格部分。針對經濟管理專業的應用性特點，金融價格行為理論可以作為主要內容加以講授，這些內容主要是與利率相關的計算和利率結構、各種有價證券的定價、資產選擇行為等內容。從國外的教材來看，這是教學的重點也是難點，要特別予以強調。對于現代金融的金融期權和遠期協議等內容，可以對其基本內容加以介紹，拓展知識面。而均衡利率的決定及作用等內容與西方經濟學中的重復較多，可以適當刪減。

四是金融機構部分。金融機構部分的教學要讓學生了解各類金融機構的功能及基本業務，教學內容必須涵蓋存款性機構（包括商業銀行、政策性（專業）銀行、儲蓄機構和信用合作機構）、非存款性機構（包括證券公司、信托機構、養老基金、投資基金和保險公司）以及金融調控與監管機構。第一，增加金融中介的介紹，我國的銀行業改革過程不過短短的二、三十年時間，目前我國銀行中介機構已呈現多元化格局，四大國有商業銀行都已改制為股份制商業銀行，并有三家已經上市，城市銀行中也有幾家已經成為上市銀行對策，如北京銀行、南京銀行、寧波銀行等。這些都是新近出現的，在一般的貨幣銀行學教科書中所涉甚少。而對于商業銀行部分關于商業銀行的產生和發展、以及商業銀行貨幣創造等內容可以刪除，商業銀行這部分教學內容可以集中在其業務和功能定位上。第二，增加對非銀行金融機構的介紹，特別是對證券公司、投資基金、儲蓄與合作機構等非銀行金融機構的功能定位和基本業務的介紹，這一部分是目前的教學中普遍缺少的。

（三）加強教材建設

在教材建設中，一方面是緊跟理論發展的前沿，發達國家的經濟實踐和理論超前于發展中國家的經濟實踐和理論，因此，有必要緊跟發達國家的前沿理論，保持貨幣銀行學教學的前瞻性，隨著理論的發展不斷作出相應的調整，吸收現代經濟理論的新成果。另一方面是貨幣銀行學的教學內容要適當超前于我國的實踐。我國正處于轉型期間，經濟社會的快速發展需要超前的理論作指導。因此，貨幣銀行學教材在內容安排上應該隨實踐和理論發展適時作出調整，適當超前于本國實踐的發展。

（四）理順教學改革的思路，加快教學改革

學校不僅要重視科研，也要從制度上建立推進教學改革的激勵機制。一是理順科研與教學的關系。高校的根本任務是人才培養，科研是提高師資水平、教學水平、人才培養質量的強有力支撐。學校可以設立相應政策，引導教師把科研融入到教學改革當中。二是加大教研教改支持力度。對于教研教改項目的立項及實施給予相應的經費支持。三是依托學科建設、專業建設、精品課程建設等，加快教學內容改革。

參考文獻：

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[4]斯坦利.G.伊肯思.金融學——投資、機構與管理[M].成都：西南財經大學出版社，2005.

篇10

一.背景與意義

黃金作為一種特殊商品，兼有商品屬性，金融屬性，貨幣屬性，目前在各國外匯儲備中占有重要的地位。黃金之所以如此特殊與國際貨幣體系的演進密不可分。

最早的國際金本位制度是在多國實行金本位制的基礎上形成的，是一種最早的自發的國際貨幣體系。它的主要內容是：黃金是國際貨幣，匯率是由兩國的貨幣的含金量決定，金幣可以自由鑄造，自由融化，金幣具有無限法償能力，以及銀行可以自由兌換金幣，金幣可以自由輸出或輸入國境。此時的金本位制尚有金塊本位制和金匯兌本位制兩種類型，無論哪種類型都體現了黃金在國際支付中的巨大作用。

隨著第一次世界大戰的結束，金本位制度的瓦解，布雷頓森林體系的建立，將國際的支付體系改成為：黃金與美元掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤；的雙掛鉤制度，彌補了金本位制時黃金供給的不足，資源浪費等問題，但因為美元危機引起人們對美元失去信心，美國與其他國家矛盾加劇，最終導致布雷頓森林體系的崩潰。

因美元不能時刻保持與黃金的市值掛鉤，又維持經濟的持續騰飛的“特里芬”難題的出現使得牙買加體系浮出水面，并延續至今：它規定浮動匯率制度的合法性，減弱與黃金掛鉤的貨幣制度等。在如今的國際貨幣體系中，不能否認黃金所起的重要作用，在各國的黃金儲備中仍然是占比最大的重要資產。

而我國黃金市場在經歷了半個世紀的變遷后，在2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業，可以交易黃金，白銀，鉑金等貴金屬。這也標志著中國黃金市場開始走向市場化。

黃金作為作為具有價值尺度，支付手段，貯藏手段，流通手段的重要商品影響其因素很多，本文主要考慮的有：美元價格，匯率，GDP，CPI，外匯儲備。

二.實證分析

本文選取上海期貨交易所AU100，2009年1月5日到2013年12月31日共計1250個黃金交易數據，如今上海黃金交易所交易的黃金品種有AU99.99，AU99.95，AU100，PT99.95，這些指標分別表示黃金的純度。而筆者選擇AU100的原因是此種黃金的計價單位為100g，而其他品種的黃金計價單位為1000g，本文的主要想測量的價格波動時我國消費者所購買的黃金的價格變化情況，所以AU100更能反映所觀察目標。

2.1最小二乘法估計

用單位個檢驗的方法檢驗我國黃金價格受到哪些因素的影響，由于數據是時間序列型，需要對其平穩性進行檢驗，建立模型為：

y=b0+b1x0+…+∑ni=1Xibi+1+e i=1，2…n

由于最小二乘法的估計變量越多，隨機誤差越大，會出現重復共線的問題，所以選擇兩個有代表性的變量來反映其與黃金價格之間的線性關系。，它們是，匯率變化情況X1，上證綜合指數變化情況X2，之所以選擇匯率和上證綜指，是考慮到黃金以美元標價，消費者的投資，經濟的發展程度可以通過股票指數來反映，因此，利用EVIEWS對上述模型進行檢驗，可以得到如下結果：

上圖為上證綜指變量，匯率變量的散點圖，可以看出他們的關聯性不大，在2010年以前匯率基本不變的情況下，上證綜指指出在2008年的低點開始向上反彈，之后上證綜指都在其周圍波動，總體有向下行走的趨勢，而匯率在2010年之后一直處于下滑的趨勢中。說明兩者的相互影響，可能影響黃金的價格。

黃金價格會變化0.03426個單位，匯率上漲一個單位，黃金價格會下降1.58887個單位。而由于我國大盤指數一直在2000+左右浮動，人民幣近幾個月也出現貶值傾斜，由此可以看出黃金價格的下跌與這兩者有一定的關系。

2.2 格蘭杰因果檢驗

為了進一步找到影響黃金價格的因素，又不僅僅從線性關系的角度加以衡量，所以考慮到用格蘭杰因果檢驗。而時間序列的數據都必須建立在數列穩定的基礎上進行，所以仍要對其的平穩性進行檢驗，為了減小數據間的波動，直接對其取對數。相關變量選的是貨幣供給量M2，國內生產總值GDP，消費者物價指數CPI，以及匯率的變化X2，上證指數的變化X1。

通過對上證綜指X1，匯率變化X2的因果檢驗可知X1，X2都為黃金價格變化的原因，也進一步驗證前面的最小二乘法的估計，這里匯率指的與美元的匯兌的比率，也說明黃金價格在美元的貶值或升值中得到改變，由于美國的量化寬松的貨幣政策的退出，美國經濟的復蘇，強勁的美元有不斷升值的可能，也也預示著黃金價格會在美元升值背后開始有下滑的趨勢，當然黃金價格還會受到其他因素的影響，這使得即使美元升值也不是一定會導致黃金價格的下降，還需要考慮其它影響因素的作用。

三，結論及建議

通過選取上證綜合指數，匯率，貨幣供給量，國內生產總值，消費者物價指數指標進行實證分析來探討影響我國黃金價格的因素得出如下結論：

首先黃金價格是受多因素影響的，它與上證綜指成正相關關系，和美元的匯率成負相關關系。黃金作為特殊商品不僅與股票指數息息相關，也因其作為世界的貨幣而受到美元的影響。在大盤指數趨于低谷之時，會使黃金價格趨于走低的趨勢。美國經濟的復蘇，是美元走強，也是推動最經黃金價格走低的另一方面原因。

其次黃金價格還受CPI，M2等變量的影響。從實證結果可以看出，有時候的黃金價格上升不是因為美元真的走低，或者大盤走高，而是由于通貨膨脹原因導致的，通貨膨脹的強弱會帶動消費品的價格的走高或低，黃金盡管是特殊商品，但仍然具有商品的屬性，特別是在我國，由于傳統價值觀念的影響，結婚等重要意義的時刻黃金商品是不可或缺的物品，所以會在一定程度上受CPI價格的影響。

第三黃金價格不收GDP指標的影響。通過實證分析得出，經濟的增長速度對黃金價格的影響不明顯，所以如今的經濟增速稍稍放緩，但那不是影響黃金價格的重要因素。

因此建議持續關注黃金市場的投資者或消費者，不要僅僅考慮黃金市場供給需求的影響因素，還要考慮美元的強弱，股票市場的運行，以及廣義貨幣供應量等因素。

（作者單位：貴州財經大學）

參考文獻

[1] 張月.我國黃金期貨價格與現貨價格引導關系的實證研究.碩士學位論文2111年4月

[2] 王申強.黃金市場分析與中國黃金市場可持續發展.碩士學位論文.2009年5月