登海種業財務風險評價研究

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１引言

農業是我國經濟發展和社會和諧的基礎產業。由于農業生產經營的獨特產業屬性，內部管理存在較大局限，造成農業上市企業數量不多、成長能力欠缺，區域分布比較零散。登海種業公司面臨著不少類型的風險，其中財務風險帶來了尤為嚴重的威脅。整體來看，它的財務風險防范與評價比較滯后，因此采取有效措施，科學防范與有效評價自身的財務風險。

２企業簡介

山東登海種業股份有限公司（下文簡稱“登海種業”）是國內種業龍頭企業，研發技術優勢非常雄厚，面向國內用戶推出了高中端玉米種子。企業的毛利率水平很高，是國內種業上市企業的一個典范。２０００年１１月２７日登海種業由萊州市登海種業（集團）有限公司整體變更設立，２００５年４月１２日成功登陸深圳證券交易所，注冊資本達到了１７６００萬元。登海種業融合了銷售、繁育、研發，在我國玉米種子行業中首屈一指，生產規模達到領先水平。它擁有實力較強的科研平臺———國家級玉米工程技術中心，以巨大技術優勢深耕玉米種業自主創新，積極開展玉米高產栽培和育種研究。它實施緊湊型玉米育種創新活動，摸索出了“高配合力與緊湊株型”的玉米育種理論，已選育出緊湊型玉米雜交種一百多個，獲得發明專利７項和植物新品種權３８項。它以生產玉米種子為主營業務，自育農作物雜交種子銷售。而且，它還從事棉花、糧食、糖料、油料、果樹、瓜菜等農作物種子的分裝銷售和自繁自育。

３財務風險概念

３.１登海種業財務風險的概念文章從廣義層面界定登海種業的財務風險，它指登海公司經營活動和財務活動中存在的諸多不確定性的綜合反映，導致登海種業預期財務收益和能夠實現的財務收益出現一定背離，增加了財務損失的可能性。將公司的所有生產經營風險都當成了財務風險。主要原因在于，企業生產經營風險導致的結果，都可以表現為企業財務收支的相應變化、經濟利益的減少或增加。企業的經營風險和財務風險大致保持一致。經營風險通常從企業實物運動層面體現出一定風險，財務風險通常從價值運動層面展現企業風險。它們是同一事物的兩個不同側面。大部分財務風險均來自經營風險，從貨幣上來看，經營風險表現為財務風險，與此同時經營風險也會造成一定的財務風險。財務風險通常不是由財務導致的，大部分財務風險源于生產技術方面以及產品營銷領域。產品質量低下、生產成本過高、產品銷路不暢等，都會給企業造成一定風險。因而，文章采取廣義的財務風險理念，從更廣泛的視角把握登海種業的財務風險問題，有利于企業解決生產經營風險的同時，化解各種財務風險。

３.２登海種業財務風險構成依據不同標準，財務風險能夠被分成不同類型，這是因為企業的資金運動形態存在著差異化的風險形式。一般來看，登海種業財務風險涵蓋了一般性財務風險和特殊性財務風險。

３.２.１一般性財務風險一般性財務風險指登海種業面臨的普遍性財務風險。這類風險與企業的地域分布、所處行業特點等因素的關系不大。很多公司都會遇到的一些風險因素。文章據此將其登海種業的財務風險分成了收益分配風險、資金回收風險、投資風險、籌資風險。這些風險的內容界定較為普遍，此處不再贅述。

３.２.２特殊性財務風險登海種業面臨的特殊性財務風險，指在一定的種業開發背景下，要結合特定種業的實際生產條件，給企業帶來的財務風險。以下是這家企業可能遭遇的一些特殊化財務風險，基本上涵蓋了下列兩種，分別是植物品種權價值鏈風險以及新產品創新風險。從植物品種權價值鏈來看，政府主管機關、種子開發企業、各個農業大學、推廣單位、農業科研院所、種業協會、農業科技協會、中介機構等，都屬于其中的創新型主體。它們匯集和轉化了相應的知識流、政策流程、信息流、資金鏈、物資流，創新該價值鏈，使它處于增值保值的態勢。而且，植物品種權價值鏈形成了多個明顯特征，如參與主體眾多、環節較為復雜、跨地域性等。從該價值鏈來看，它易于遭受內部多個不利因素的影響，也會受到外部環節的不良影響。如此一來，它會導致企業的價值鏈風險。從客觀上來說，在植物品種權價值鏈中，不同種類的資源流動都出現了一定風險。

４登海種業財務風險的顯著特征

４.１科技創新水平較高登海種業當前掌握了不少高技術含量、高附加值的植物品種，這些都由該公司的新品種創新為其提供有力支撐。登海種業對創新植物品種技術的速度提出了較高要求，產品換代頻率加快。如此一來，該公司從開發植物品種、新品種銷售、投入生產在內的整個過程，盡管有這樣那樣的風險，然而此類風險在很大程度上超過了其他產業。植物新品種研發和企業經營生產公證人員見證登海種業走上產業化發展道路的歷程中，很多不確定要素始終存在，給該公司帶來較大風險。這種高風險性，導致登海種業承受著極高的失敗風險，其成功率遠遠低于其他產業。其創新風險來自以下方面。其一，新品種開發環節的風險。它是登海種業開發農作物種子中一直都要思考的問題。如何能夠提升新品種開發的成功率，也是其高度關注的話題。這是因為，開發失敗意味著前期的所有投入都無法得到彌補。其二，新品種開發有多大的可行性。新品種是否成熟到能夠順利產品化的地步，是這家企業進行新品種研發的過程中，研究成果轉化環節要承擔的主要風險。其三，新品種不斷出現，它也不斷縮短了產品壽命周期。可能這些新品種會隨時淘汰企業的產品。企業的存貨風險加大，品種開發研究的風險也會增加。

４.２市場商業化風險較大登海種業生產研發的終極目標，旨在售出本企業的更多產品，賺取可觀利潤。登海種業在市場方面的主要風險如下所示。其一，當產品無法達到農戶的需求時，可能無法售出這些產品，市場自然也打不開。其二，無法確定市場容量。登海種業研發新品種的過程中，前期通常要花費巨大開支。假如新品種無法占據較大的市場份額，登海種業所得利潤勢必下降，無法彌補以前的全部資金開銷。然而新品種具有現在的創新性，登海種業同樣不能科學預測市場需要多少自己的農作物新品種，風險同樣不可小覷。其三，營銷效果。登海種業要密切關注市場營銷，這會極大影響市場開拓的過程和結果，否則公司就會失去收獲、擴大市場份額的機遇。其四，市場競爭。競爭者有力介入時，或者新品種被其他企業模仿，都會影響登海種業的盈利壓力，帶來重大經營風險。

５登海種業控制財務風險的有效策略

５.１財務風險回避策略登海種業分析自身可能出現的一些風險事故后，會拋棄或者調整相關的經營活動，以避免自己遭受損失，對企業風險進行控制，此即財務回避策略。登海種業面臨下列情況時會實施這種策略。企業做出風險決策的過程中，盡量采取基本上不存在風險或者風險最小的方案。事實上，它可以減小風險發生的可能性，使風險損失降到最低。而且，企業執行各種風險管理方案的過程中，假如注意到不利現象，要暫停方案實施，或對方案進行優化。登海種業能夠拒絕和信用不良的各產學研單位開展各種業務合作，不再投資于明顯會造成虧損的各種植物品種，盡可能銷售已存在的品種，規避具有較大風險的新品種開發等，這些都屬于風險回避策略的范疇。因此，登海種業要準確預測開發銷售新品種的狀況，開發新品種前要開展詳細的市場調研，和政府部門及時溝通，以熟悉國家最新的農業政策，推廣和采取優勢較大的植物新品種。

５.２財務風險轉移策略從字面上來講，財務風險轉移策略是指登海種業采取一定手段，向其他單位轉移并由后者承擔財務風險的一種方法。登海種業能夠通過下列多種手段，有序轉移財務風險。其一，保險法。登海種業提前向保險企業定期交納適當數量的保險費。如果出現風險損失時，登海種業可以從保險企業得到一定數量的經濟補償，由保險企業承擔登海種業的財產損失。這極大增加了該公司財務活動的穩定性。由此能夠看出，保險法的真實面目，它向保險企業轉移了部分財務風險。這也是實現風險轉移的一種重要手段。通常情況下，登海種業財務部門要計算保險成本和企業能夠得到的效益，進而由企業高層確定要不要采取保險法，將發生財務風險損失的可能轉移出去。其二，合同法。這家公司與合作方簽訂相關的業務合同，明確合同雙方在一定期限內的權利以及義務，將一些財務風險轉移出去。登海種業也能夠實施許可，以有效轉移財務風險；當然也可以通過聯合開發、新品種轉讓等方式，采取風險共擔的策略。其三，轉包法。從此處來看，登海種業通過委托部分專業部門或者機構，由它們完成具有較大財務風險的相關財務活動，特別是擁有一批專業知識豐富、經驗技能充足的專業人才，還有一些專門設備。登海種業籌集發展資金的過程中，可以委托相關企業承銷自身股票的發行業務，即委托證券經營單位代理銷售本企業的股票。股票承銷通常采取包銷以及代銷。在包銷領域中，證券經營機構一次性買下登海種業公司發行的全部股票，對全部股份進行公開招募，然后以更高價格賣給其他認購方。登海種業通過發行股票，既能夠第一時間籌足所需要的資本，又能夠向證券經營機構轉移發行股票的風險。只有支付一定成本，才能完成財務風險的轉移，例如手續費、履約保證金、保險費等。所以，登海種業要確認財務風險的影響程度、來源和種類，在此基礎上全面把握，采取科學方式，實現財務風險的有序轉移。

５.３財務風險分散策略登海種業的籌資來源多元化，吸收了多方投資，開展多元化經營，因而擁有多元化的外匯資產，吸引了更多的產品服務供應商，爭取獲得多方客戶，進而分散企業的經營、財務等多種風險。在概率統計學理論中，產品、投資項目不同，它們的利潤率也各不相同，屬于相互獨立的存在，或者不完全有關。登海種業向多個項目或者品種進行了投資，它們的風險存在一定差異，而且利潤率不相關。如此一來，它能夠使淡季、滯銷、旺季、暢銷品種、低（高）風險項目的收益、數量和時間彼此抵消，或相互補充。一方收益能夠彌補另一方的損失。所以，登海種業開展多角化經營和投資，是該公司減少財務風險的一條重要方法。多角化經營和投資，同樣是分散財務風險的關鍵方式之一，它能夠減少該公司的風險損失。然而這家企業并非全知全能，因為它的多角化經營和投資比較盲目，牽涉非常復雜的項目活動和研發產品，但是主業卻沒有突出來，風險肯定無法分散開來，還會使登海種業面臨更大的風險。所以，登海種業應該量力而行，慎重開展多角化經營和投資，要立足于較強的管理能力，要基于成功而先進的企業管理經驗。該公司要以主業為基礎，適當開發另外的品種，參與其他投資項目。企業要設法分散財務風險。除此之外，登海種業的籌資方式以及渠道不同，風險也存在一些差別。登海種業應通過多種渠道籌資，同時將籌資風險分散開來。而且，隨著企業的外匯資產多元化，也可以在一定程度上分散了外匯風險。相關的產學研單位和登海種業開展業務合作的過程中，要投資于適合自己的品種，在各個地方，針對不同品種，采取不一樣的投產規模等，分散這些單位的財務風險。應該指出的是，登海種業依舊要結合實際情況，科學分散多個領域的潛在風險。

６結論

隨著我國日益注重糧食安全和種子安全，種業上市企業受到前所未有的關注。糧種企業是發展現代農業的重要基礎，然而面臨的挑戰也非常嚴峻。登海種業公司要科學分析所面臨的財務風險，提出科學的財務管理戰略，防范和管理好企業的財務風險，增加自身經濟效益，促進自身的漸進性發展。期待種業上市企業以高水平的財務風險管理能力，更有力地推動國民經濟和農業經濟發展壯大。

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作者:高銘源 單位:黑龍江科技大學管理學院