租賃財務風險控制研究3篇

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租賃財務風險控制研究1

引言

融資租賃的根本目的在于解決企業融資問題，通常情況下，融資租賃分為直接租賃和售后回租兩大類，直接租賃有三方當事人，即供貨商銷售設備，承租人購買所需求的設備，融資租賃公司作為出租方購買設備出租給承租人。在合同規定的期限內，承租方按照期間向出租方及融資租賃公司支付租金，當達到合同規定的期限時，雙方可以續租或終止合同。承租人采用這種方式能夠完成融資，短時間內解決資金運轉中的各項問題。售后回租原理相同，只是設備出售方和承租人為同一主體。融資租賃是現如今較為普遍的業務之一，具有一定的特殊性，主要體現在這兩個方面：（1）租賃資產的所有權和使用權并不相通，兩者互相分離。在合同規定的租賃期限內，承租人會承擔大部分資產所有權，同時也承擔一定風險，但是從法律的角度來看，承租人只擁有資產使用權，而沒有資產的所有權；（2）在合同規定的期限內，要以分期支付的方式，償還本金以及利息。分期支付的方式能夠最大程度上緩解承租人的資金占用額度，也就相應提升了資金流動性，減輕了承租人資金負擔。

一、融資租賃租金的計算

（一）租金的構成總的來說，融資租賃中的租金是由這幾個方面構成的：（1）租賃資產的價款，主要包括機械設備的市場價格、運輸費用以及各項保險費用、手續費用；（2）利息：出資人在購買設備中，可能會墊付，墊付中所產生的利息也包括在融資租賃的租金中；（3）租賃手續費：出租人在承辦租賃業務時，會包含各種運營費用，而手續費的高低可以與承租人進行協商，雙方共同確定，就目前市場發展的實際情況來看，一般都是按照固定的百分比來收取手續費用。

（二）租金的計算租賃資產的購買價格是租金的最基本依據，租金的多少取決于租賃的期限，承租人和出租人需要共同協商利率，以確定最終租金。通俗來講就是合同中規定承租人所需要支付的租金金額，為承租人的最低租賃付款額，即最低租賃付款額=合同規定每一期所需要支付的金額+擔保余值；由于貨幣具有一定的時間價值，因此在每一期支付租金相同的條件下，最低租賃付款額現值=合同中規定每一期所需要支付的資金×年金現值系數+擔保余值×復利現值系數。

二、融資租賃的財務風險以及防范措施

（一）流動性風險一般來說，融資租賃項目多為長期投資，資金來源主要依靠向銀行的短期貸款，從這個角度來看，資金的投資期限和籌資期限存在較大差異，較難在時間線上進行合理匹配。如在融資過程中，出現了資金鏈斷裂的情況，流動資金嚴重缺乏，而資產端的租金也發生逾期，無法按照合同中的有關規定及時收回，同時承租人所抵押的貨物也不能及時變現時，就會給出租方帶來較大資金壓力，導致出租方在短時間承受較大的債務壓力，增加資金流動性風險。對于出租方來說，為了盡可能避免出現類似的風險，首先就需要充分了解市場動向，把握市場發展規律，制定符合實際的信用標準，對承租人各方面情況進行充分了解及詳盡調查，只有承租方滿足了最基本的信用條件后才能夠準入進行融資租賃。在制定信用標準的過程中，要本著一切從實際出發的原則，假如信用標準制定過高，會讓很多承租人達不到條件而被拒之門外，即便高標準能夠最大程度上降低出租方所可能出現的風險，但會對出租方的市場競爭力造成負面影響，也不利于租賃企業的產生更多經濟效益；反之，如果信用標準過低，會涌入大量的承租方，即便融資租賃業務活動能夠順利開展，在無形中也會增加各方面的資金風險。因此，出租方需要充分考慮到市場發展的實際情況，對承租方經營情況、業務開展、自身承擔風險的能力、客戶信用度等各方面進行多維度評估，再制定合理的信用標準。除此之外，出租方還要不定期對承租方的財務情況、經營情況進行租后考察及巡檢，評估租金逾期等一系列因素，從而分析出融資租賃的風險，做好租賃貨物回收的可能性準備，提前制定詳細的策略以應對最壞的結果。對于承租方來說，在現金管理的過程中，需要充分考慮到現金流動性的風險。在開展融資租賃業務之前，承租人需要對市場發展情況、自身現金流量的穩定性、資金周轉能力、未來發展等各方面進行考慮，合理預測現金流量的實際情況，制定融資租賃方案，確保租金支付和企業現金流量具有高度的一致性。要仔細研讀合同中的各項條款，特別是租金支付的期限以及每一期所需要支付的金額，盡可能采取非等額支付的方式；其次還可以對租賃合同進行延伸和補充，如果有特殊情況或是受到不可抗力的影響，承租方能夠被允許延期付款。不僅如此，為了盡可能減少現金流量預測不準確所帶來的各項后果和風險，在確保當前各項經濟活動能夠順利開展的情況下，承租方要確保自身具備一定數額的現金支付能力，從而應對企業在未來發展中所面臨的各種不可預測風險。

（二）利率以及匯率風險融資租賃企業的資金來源主要包括兩個方面：（1）自有資金；（2）金融機構貸款及公開市場募集資金。融資租賃企業具有一定的特殊性，屬于資金密集型企業，在開展各項經濟活動或其他業務的過程中離不開銀行貸款所提供的資金支持。一旦利率發生較大變動，會對企業盈利造成直接影響。總的來說，一旦利率出現浮動，就會讓出租方承擔多余的融資成本，承租方按照合同規定所支付的款項價值也會隨著利率浮動出現變化。從目前市場情況來看，融資租賃的每一期租金都是固定不變的，通常都是按照月、季度、半年或是一年為單位進行支付，當利率產生浮動時，不管是承租方還是出租方都會受到影響，其中包括額外收益，也有額外損失。當市場利率出現上升情況，現值系數就會相應下降，出租人損失加大；當市場利率下降時，現值系數就會隨之升高，承租人遭受損失。同時，一般來講短期借款利率低于長期負債的資金成本，對于出租方來說短期借款占據著相當大的比例，如果是向金融機構進行貸款活動，且利率上升，對出租方的融資成本還是盈利都會造成負面影響。另外，在開展國際業務時，各個項目投資周期時間較長，特別是在向國外采購設備時，很容易受到匯率的影響，降低企業收益。為了盡可能減少利率以及匯率對雙方帶來的不可測風險，可以采取改變支付模式的方式，在每一期租金固定的基礎上進行創新。由于融資租賃有一定特殊性，各項經濟業務的時間期限較長，出租方和承租方可以共同商討，采取浮動利率的計算模式，確定每一期的租金。這種方式的缺點會讓利率出現頻繁變動，對承租人財務安排和出租人交易成本都會造成不便，由此，可考慮如下兩種方式應對：（1）雙方可以在租賃合同中補充相應的條款，例如利率變動條款，利率調整可以以每一年為期限，在每年年初重新計算每個月、每季度所需要支付的租金金額。（2）雙方共同約定，當利率變動超過了一定范圍時，重新計算租賃金額，如果利率變動在合理可控的范圍內，則可以忽略不計。上述兩種方式能夠最大程度上保證雙方的經濟效益，與此同時，出租人如果需要向金融機構貸款，可以實現制定嚴密計劃，盡可能保證負債償還時間和租賃期限相一致，提升自身的債務償還能力，從而起到化解利率風險的效果。

（三）資產余值風險資產余值一般都出現在合同規定的租賃期限以外，當租賃期滿后，出租方的租賃資產價值低于合同開始日期的評估金額。融資租賃中的資產具有一定特殊性，承租方向出租方提供設備或是其他資產的型號或規格，出租方要專門購買或建造符合條件的設備，在合同規定的租賃期限內，承租方擁有租賃資產的使用權，并需要定期向出租方支付一定費用，包括租賃資產的維修費、使用費以及服務費。如果在規定期限內，承租人沒有按照規定對設備進行保養和維護，使設備出現了磨損就會導致市場價值大幅度下跌。出租方為了盡可能讓承租方謹慎使用租金資產，會要求承租人對租賃資產的剩余價值進行擔保。假如租賃合同中對擔保余值的規定過高，承租方每一期所需要支付的租金就會相應地降低，如果租賃資產的價值低于合同中承租人擔保的余值，承租人就會面臨較大損失；反之，如果擔保余值較低，承租方每期租金就相對較高。為了盡可能避免資產余值的風險，承租人在簽訂租賃合同之前，承租人要充分掌握市場和租賃資產的發展規律，同時聘請專業人員對租賃資產的貶值、使用過程中的消耗以及各種情況作出判斷，在根據自身對設備的實際需求，選用合適的設備，盡可能減少租賃設備的損耗。在和出租方簽訂合同的過程中，承租人需要充分考慮到租賃資產的價格變化趨勢，在掌握各方面的實際情況后，結合自身業務開展的實際情況來確定合理的擔保余額。在租賃期限內，要掌握科學的使用方法，避免人為使用或保養不當對設備造成的損害。結語總而言之，融資租賃企業是資本密集型企業，為了盡可能減少財務方面出現的各種風險，就需要在開展各項經濟活動和業務時加強對風險的管控，轉變管理意識，創新管理方式，加強風險防范規劃，做好定量和定性分析。

作者:肖巍 單位:北京亦莊國際融資租賃有限公司

租賃財務風險控制研究2

一、引言

太陽能具有資源充沛、無污染、可再生等優勢，能夠很好踐行綠色發展理念，因此，太陽能發電一直以來受到各國政府的大力支持，發展較為迅速。根據我國《電力發展“十三五”規劃》，太陽能發電裝機容量將于2020年底達到1.1億千瓦以上，未來，該行業發展空間巨大。融資租賃作為一種新型的融資方式，與太陽能發電具有較高的契合度，年來在該領域的應用越來越廣泛，但隨著外部環境的不斷變化，融資租賃進入光伏發電領域的風險亦在逐漸增加，因此，如何有效識別項目風險并做好應對，對融資租賃更長遠地支持光伏發電具有重要作用。

二、融資租賃概念及特征

(一)融資租賃概念融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，并收取租金的交易活動。

(二)融資租賃主要特征1.具有“融資”與“融物”雙重屬性。租賃物是承租人自有資產或根據承租人選擇確定，租賃期間所有權轉移給融資租賃公司，但并不影響承租人實際占有、使用及享受收益的權力。租賃期結束后，承租人對租賃物進行回購，所有權再次轉移至承租人，因此，租賃物起到資金載體及風險緩釋作用。2.期限長，還款方式靈活。融資租賃期限一般較長，通常集中在3-5年，亦可根據承租人實際需求，適當延長租賃期限。同時，還可靈活的設置等額本金、等額本息等還款方式及還款頻率。對于建設期項目，還可適當設置寬限期，明確寬限期內只還息不還本，從而降低承租人短期還款壓力。

三、出租人風險分析

(一)政策風險光伏發電屬于政策敏感型行業，政策支持與限制對企業發展影響重大。2018年5月31日，發改委發布了《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，對2018年5月31日新投資建設的光伏電站指標進行了管控，并降低了補貼成本，該政策的出臺導致18年下半年光伏新增裝機容量有所下降。未來，隨著行業技術進步和成本降低，光伏補貼將進一步退坡，行業平價上網將成為主流趨勢，這無疑將對后續新建光伏電站的收益產生不利影響，亦對普通電站建設影響深遠。

(二)區域風險我國太陽能資源相對豐富，但地域分布不均，因此，裝機容量呈現明顯地域化特征。從區域來看，寧夏、青海、內蒙古、新疆、甘肅西部五省區累計裝機容量占絕對優勢；東部地區除江蘇省外，光伏發電裝機容量普遍不高。

(三)合規性風險光伏電站建設需取得一系列手續，如能源局、發改委對項目建設的核準批復、國土資源局對項目用地建設的批復、環保局對環評報告的審批手續等。建設手續合法合規將直接影響電站正常建設及后期運營，若手續不齊全或存在瑕疵，電站建設可能會被叫停或最終驗收不合格，導致項目無法按期進行并網經營。

(四)流動性風險一方面，光伏電站初期投入大，回收期長，未來能否按照既定時間完成項目建設、驗收、并網存在較大不確定性，同時，受到季節性及電網規模調控等影響，可能導致承租人發電量不達預期或存在限電等現象，從而導致無法按期取得電費收入；另一方面，我國可再生能源發展資金缺口逐漸擴大，截至2018年末，缺口已累計超過1000億元，未來，隨著新增裝機規模的持續增加，預計補貼資金缺口將進一步擴大，且由于補貼資金審批嚴格，流程相對較長，故可能導致補貼收入無法按期到賬或逐漸退坡等情形，進而影響承租人流動性。

(五)信用風險光伏發電項目往往采用項目公司獨立運營，項目公司成立時間較短，收入來源單一，盈利能力較弱，整體抗風險能力不強，獲得外部融資存在一定障礙。一方面，承租人可能由于經營不善，無法按時足額償還租金，另一方面，仍然存在承租人還款意愿不強、資金被挪用等情形，進而導致承租人違約。

(六)租賃物處置、毀損及滅失風險雖然出租人享有租賃物所有權，但承租人享有租賃期間的使用權，這就使得出租人面臨承租人擅自處置租賃物，出租人無法對抗善意第三人的情形，同時，承租人在使用期間可能發生使用不當或出現火災等不可抗力因素，導致租賃物毀損甚至滅失的情形。

四、出租人風險應對策略

(一)提升全員風控意識、健全風險管控體系風險控制是融資租賃公司的生命線，它不僅是一項基礎性工作，更是企業文化構建的重要組成部分，管理者應該清醒的認識到，只有建立良好的風險控制文化，才能為業務發展奠定堅實的基礎。因此，一方面，出租人應當構建合理的風險管理架構，明確各層級、各部門職責，確保各條線有效配合，為風險控制提供保障，另一方面，出租人應完善風險控制體系，確保風險控制貫穿于租賃業務各個環節，有效覆蓋租前、租中及租后各項管理工作。同時，出租人還應加大培訓力度，確保全員清晰了解、掌握公司的風險偏好及風控要求，并充分發揮考核約束作用，確保人人敬畏公司制度，做到知行合一。

(二)強化行業研究、優化業務準入標準光伏發電屬于政策敏感性行業，且政策變化總體較快，出租人應持續做好行業政策研究、分析，審慎評估行業未來發展趨勢及可能面臨的風險因素，確定積極支持、審慎或限制介入該行業。一旦確定介入該行業，則需合理設置準入標準，如選擇的主體類型、光伏發電項目的區域、租賃物技術要求、承租人盈利能力等，同時，適時根據政策變化進行動態調整，及時將調整后的標準傳遞至業務部門，從而在風險可控的前提下實現精準營銷。此外，由于光伏發電行業具有較強的專業性，必要時，建議出租人合理借助外部專家的力量，從而實現事半功倍的效果。

(三)嚴格制度執行、做實審查審批工作首先，出租人應當嚴格按照已建立的行業指導意見開展光伏電站項目篩選工作，在滿足公司準入標準的基礎上，采取雙人開展盡職調查，重點對項目建設手續的合法合規性，承租人第一還款來源的真實性及對債務的覆蓋能力、增信措施的有效性等進行充分核查及評估，確保從源頭上識別風險并提出相應的風險防控措施。其次，出租人風控團隊應對項目進行獨立的審查，提出專業性的審查意見及建議，并充分利用評審委員會對項目進行集中審批決策，確保審查審批環節獨立、高質及高效。同時，對于審批通過的項目，出租人還應重視出賬前的風險再識別，并設置出賬管理崗，對限制性條件落實情況進行審查，對此期間的風險變化進行跟蹤評估，確保項目風險整體可控。最后，出租人還應做實、做細租后檢查，通過現場及非現場檢查等方式，動態跟蹤承租人放款后的生產經營及財務狀況，并建立風險預警機制，審慎評估項目風險變化，對重大不利風險采取及時應對措施，有效維護出租人的合法利益。

(四)有效識別項目風險，合理設置增信措施一方面，對于承租人可能出現的流動性風險及信用風險，建議在增信措施上尋找具有較強擔保能力的擔保人，在承租人出現短期流動性風險或經營不善時，能夠給予及時的流動性支持或提供連帶責任保證擔保，通常，光伏電站項目會尋找承租人的母公司進行擔保；另一方面，設置電費收費權質押并做好賬戶監管，通常情況下，對于已并網的光伏電站項目，電費并網收入及補貼收入均較為穩定，且下游單位為國家電網或政府機構，風險相對較低，是較好的增信措施。同時，對于租賃物可能出現的毀損、滅失等風險，一是建議做好中登網登記及動產抵押工作，避免出現善意第三人的情形，二是建議在合同中明確約定，對于租賃物使用過程中出現的毀損或滅失等風險，由承租人承擔，三是購買租賃物保險，進一步增強租賃物風險緩釋能力。五、結語光伏電站屬于國家鼓勵類行業，資金需求量大，有較好的滿足監管要求的租賃物，與融資租賃具有天然的契合度，其未來可持續發展離不開融資租賃的大力支持。雖然光伏電站行業政策更加嚴苛，行業的整體收益逐漸降低，但只要融資租賃公司能夠加強自身的風險體系建設、做實做細風險識別及應對工作，就能夠在風險可控的前提下大力支持光伏電站發展，從而實現雙贏的結果。

作者:陳銀春 單位:渝農商金融租賃有限責任公司

租賃財務風險控制研究3

近些年來，國家經濟結構的調整與轉型不僅為我國融資租賃行業的發展創造了新的發展機遇，同時也帶了較為嚴峻的調整。在這種形勢下，融資租賃企業要想在激烈的市場競爭中求生存、謀發展，占得一席之地，就要始終堅持風險零容忍這一原則，進一步強化企業內部的財務風險防控工作，以此來促進企業早日實現可持續發展的目標，幫助企業創造更高的經濟效益與社會效益。一、融資租賃主要財務風險分析

（一）流動性風險在一般情況下，融資租賃項目均會中長期投資，而其資金主要依靠中短期的銀行信貸資金，在這種情況下，就會出現資金投資期限與籌資期限不相匹配的情況。一旦融資資金不能得到及時的補充，現有流動資金缺乏，租金不能暗示收回，抵押租賃物無法即刻變現，這就會導致融資租賃企業在短期內面臨較大的償債壓力，并會在一定程度上增加流動性風險。

（二）利率風險及匯率風險融資租賃企業的資金主要分為兩大部分，一部分是自有資金，另一部分是銀行貸款。由于融資租賃企業本身就屬于資金較為密集型的企業，因此其業務發展過程中就需要大量銀行貸款的支持。為此，利率的變動會對融資租賃企業的運營成本產生較大的影響，會直接降低其盈利水平［1］。同時，由于匯率風險集中發生在投資期較長，且租賃物為進口設備的項目當中，因此融資租賃企業的租賃物成本就會受到匯率變動的影響，并會降低企業的經濟效益。

（三）稅務風險稅務風險大部分情況下發生在周期較長的融資租賃項目當中，這主要是因為國家稅務政策在不斷的調整，例如營改增政策的實施。在項目周期內，若國家稅務政策發生了變化，這不僅直接影響融資租賃企業的盈利水平，同時也會對承租企業的財務管理與經濟效益造成不良影響，嚴重的情況下可削弱其償付租金能力。

二、加強融資租賃財務風險控制的有效策略

（一）完善風險管理制度一方面，融資租賃企業要認真核查內部財務。在對項目進行考察時，要全面核查其財務狀況。首先要對承租人的基礎情況進行了解，特別是是其公司發展過程中曾面臨的重大危機化解情況。其次，要客觀分析承租人在其行業的整體情況，評估該行業當前所處的生命周期與上下游的環境，并全面掌握其行業競爭程度與壁壘［2］。同時也要了解國家政策與監管體制給該行業帶來的利弊情況。最后再對承租人的財務數據實施客觀的分析。第一，要全面收集承租人的審計報告、財務報表等多方面財務數據。第二，要結合承租人當前應用的商業模式來準確分析其財務數據的真實性，并在此基礎上科學的分析財務指標與未來現金流量的整體情況，并對項目的可行性進行確定，從而制定出對雙方均有利的項目方案。另一方面，要科學評估承租人的信用風險。首先，融資租賃企業要對承租人的基本資料與其所處行業的具體情況來進行全面的分析，并客觀衡量其相應的收益與風險。其次要制定統一規范的信用標準，并合同條款中明確提出相關的資產保障措施。例如，連帶責任擔保方式、收取保證金方式等，以此來有效減少惡意信用風險的發生，強化因承租人所處行業受經濟周期、經營管理不當等善意信用風險的控制，從而確保信用風險始終保持在可控范圍之內。

（二）加強資金管理作為資金密集型企業，融資租賃公司各項業務活動的開展均離不開充足資金的支持。基于此，融資租賃企業要充分加強資金的管理工作，對資金進行科學的籌劃。首先，要建立健全融資管理辦法。融資管理辦法不僅有利于企業融資活動管理工作的有序開展，有效縮減融資成本，同時這也是融資租賃企業有效防范財務風險的基礎制度保障，能夠實現融資環節的風險控制。其次，要充分做好資金的匹配工作，盡可能保證資金融資期限與租賃項目投資期限的一致性［3］。在此期間，一旦資金匹配發生錯位，將短期融資資金服務于長期租賃項目當中，這就會為融資租賃企業帶來較大的流動性風險。另外，若把長期融資資金服務于短期租賃項目中，這就會大大增加融資租賃企業的融資成本，并會在一定程度上降低企業整體的經營效益。為此，只有對企業資金進行合理的匹配，才可以有效優化企業的資產負債結構，在控制流動性風險前提下實現經濟效益的最大化。最后，加強資金預算。融資租賃企業要根據自身的發展規劃來充分做好資金來源、使用以及資金余額的統籌規劃，以此來有效控制資金的持有量與投放量［4］。另外，若資金持有量過大，這就會縮減企業的經濟效益，若資金持有量缺乏，這就會增加企業的流動性風險，為此，加強資金管理是十分有必要的。

（三）加強承租方經營和財務狀況的審核目前，信用風險、稅務風險、貿易風險等是我國融資租賃企業在發展過程中面臨主要的財務風險。融資租賃企業應綜合考慮市場環境、企業自身承擔風險的能力和客戶的資信程度等因素，在權衡成本與收益的基礎上確定適當的信用標準。此外，融資租賃企業需要定期根據承租人的財務及經營管理情況，以及租金的逾期期限等因素，分析應收融資租賃款的風險程度和回收的可能性，對應收融資租賃款減去未實現融資收益的差額部分（在金額上等于本金的部分）合理計提壞賬準備。融資租賃企業還要加強租賃物在租賃期間的風險管理。一方面關注租賃物的價值變動，如果租賃物價值縮水，有可能導致剩余價值無法覆蓋應收回的租金，從而給出租方造成損失。尤其是市場價值變動比較大的租賃物，更是要定期進行價值評估，以調整企業應該收取的租金。評估的方式可以采用租賃公司內部的評估體系、市場價評估、外購數據等。另一方面對租賃物在租賃期間的權屬變動、運行狀況、維修保養等情況進行現場和非現場檢查，可采取查閱文件資料、查勘實物、現場訪談、市場調研等形式。根據定期檢查結果對租賃物風險進行客觀分析和評估，據此提出相應的管理防范措施，加強企業的風險管理。

（四）建立財務風險預警機制融資租賃企業的任何一個經營環節都會存在一定的財務風險，為此，融資租賃企業要根據自身的經營規模，結合市場規律，建立科學的財務風險預警機制，以此來加強對各個風險點的有效監控，減少財務風險的發生。首先，融資租賃企業要結合自身當前的經營發展策略，堅持效益型與全面性原則來合理選取相應的財務與非財務指標，并在此基礎上構建與企業發展水平相符的財務風險預警指標體系，從而對財務風險預警實施體系化管理［6］。其次，融資租賃企業要結合自身實際與具體的經營環境，為財務風險預警指標體系中的相關指標制定合理的預警線，以此來進一步加強對財務風險的控制。

三、結語

綜上而言，作為一個資本密集型企業，融資租賃公司要想實現長遠的發展目標，就要充分重視日常經營活動中的財務風險控制工作，加強財務財務風險的防范規劃，確保財務業務在風險可控的前提下有效開展。為此，融資租賃企業要積極完善風險管理制度，加強資金管理，提高財務風險控制水平，建立財務風險預警機制，以此來有效實現企業內部財務風險的可控化管理，從而有效促進融資租賃行業的可持續發展。

作者:郭詠梅 單位:重慶市卷瀾精算咨詢有限公司